內地旅客消費力減弱，香港零售股上半年毛利率大為受壓。（互聯網圖片）  
港股昨日交投淡靜，成交額僅572億元（港幣，下同），創近九個月新低。恒指表現乏力，收報22,587點，跌0.3%；國指收報10,156點，跌0.7%。A股表現略優，傳中證監宣布取消券商自營股票每日淨買入要求，滬指收報3,616點，升0.2%。兩隻零售股莎莎（00178）及周大福（01929）發布中期業績，純利均倒退接近五成，惟依然維持慷慨派息。高盛日前發表報告認為未來內地旅客仍續增長，惟消費力減弱，零售業短期依然受壓。

周大福公布，截至9月底中期純利按年跌42%至15.6億元；營業額跌4.1%至281.2億元，其中內地珠寶業務佔比提升1.5個百分點至56%，惟營收跌1.4%。整體同店銷售跌8.7%，其中內地增0.1%，相對去年為跌21.3%；港澳跌18.2%，較去年同期跌幅41%有所收窄。周大福上半年關閉 115個零售點，相當於總零售點約5%，公司指由於內地愈來愈多百貨公司結業，以適應轉變中的零售消費偏好。周大福中期息派8仙，另加特別息42仙。

莎莎業績大跌 惟派息不減

莎莎中期純利按年跌55%至1.53億元；營業額按年跌10.6%至37.78億元，其中港澳銷售額減少11.1%至30.1億元，因內地旅客的平均每宗交易金額及交易宗數均錄下跌；國內整體營業額跌10.3%至1.5億元，期內虧損2,450萬元，雖店鋪盈利能力持續提升，惟營運及產品管理較弱，導致營收下降及存貨撥備增加。期內，同店銷售額跌8.5%，去年同期為增長6.9%；毛利率由44.6%下降至42.9%。

集團主席及行政總裁郭少明表示，受「一簽一行」及其他城市競爭力上升影響，內地訪港旅客量持續下跌，他指銅鑼灣、尖沙咀及旺角三區已佔下降營業額的95%，因此上半年新開五間商鋪均位於民生區。莎莎中期業績大跌，惟股價未挫反升3.2%，其維持中期息及特別息合共9仙不變帶來支持作用，另外亦首次宣布可以股代息。郭少明表示，股東普遍對派息期望高，故即使業續不理想亦維持派息，他亦強調營運資金充裕。

高盛料零售業進入「新常態」

高盛發表報告表示，雖內地8,000萬已訪港旅客，未來會較多選擇日韓等地外遊，但有逾1.3億旅客的二三線城市仍未開放自由行，該行預期未來十年內地訪港旅客人數仍會保持每年約2%的複合增長，惟指他們的消費力將大不如前，料零售業短期依然受壓。高盛指出，未開放自由行的城市居民，可支配收入較已開放自由行城市低約24%，意味著這些潛在旅客對零售消費量的貢獻，並不足以彌補平均單價下跌的損失，認為過去依靠高端消費支撑的黃金時代已過，零售業開始進入「新常態」。