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穩住投資面臨壓力

2016-06-27 00:00




 

 

中國投資帳首次出現負餘額。美國榮鼎諮詢公司預計中國將出台改革以穩住投資以及更嚴格的審用於國外收購的資金。

 

在把握超過三十年的海外投資平衡順差後,中國首次面臨生產性投資領域的進出資金負平衡。海外投資比在中國市場尋求成功的投資要多,這可能在短期內使外國公司受益。

 

總部設在紐約的美國諮詢機構榮鼎集團(Rhodium Group)評估了跨境資產失衡的影響和原因,得出結論是北京對資本逃出中國情況的日益關注和對匯率穩定的需求。

 

在結果中,榮鼎集團預計中國商務部實行改革以確保外國公司有更大市場准入的壓力會持續增加。而另一方面,中國海外投資應將被具有金融性質的標準決定,而非政治和外交戰略。

 

2014年,中國海外直接投資收支的盈餘為360億美元。而今年第一季度,中國的逆差達到230億美元,這使得中國企業的海外投資加速增長,但同樣也造成了中國企業在中國活動的下滑,由於外匯市場的大幅波動,對中國增長預期以及國內投資收益更低的負面觀感。

 

今年五月,中國商務部公佈的資料顯示國內的外國直接投資額下跌了1%,跌至89億美元。這一月資料拉低了今年前五個月的平均值——外國公司在生產性資產方面的投資增加了3.8%,即542億美元。

 

「中國領導人無法獲得在過去幾十年中一直保持的巨額外國直接投資順差,而且有赤字進一步惡化的顯著風險」,分析師Thilo Hanemann和Daniel Rosen在榮鼎的檔中寫到,並指出了如世界工廠的地位,經濟以兩位數增長的前景等因素,投資決策中未包括貨幣漸進的升值。

 

根據這家諮詢機構的觀點,一方面對中國市場的信心出現下跌;另一方面,對「套利交易」這一傳統策略未來在中國獲得收益的可能性也存在一個高度的不確定性。2015年,中國企業和在中國營運的外國企業觀察到人民幣資產的減少和以美元計算的債務減少的趨勢,繼中國人民銀行在外匯系統中引入變化,且人民幣立即對美元貶值之後。

 

但還有更多的因素需要考慮,此時吸納了歐洲和美國公司的商會譴責中國中央政府在實行確保更好的市場准入方面改革的失敗。 「境外直接投資的增長乏力是中國經濟增速放緩和結構變化的部分反映,如較高的勞動力成本和其他費用等因素。這也是中國外資政策改革進展緩慢的結果」,Hanemann和Rosen認為。

 

榮鼎預測中國的投資帳戶將無法回到盈餘的軌道上,並強調這一觀點一直受到中國經濟決策者的關注,因為在面對資本逃出國家時,央行有平衡貨幣價值的明確義務。

 

如果中國的對外投資是境外投資失衡的主要因素,那麼中國企業的國際化戰略與中國領導人的年投資2000億,直到2020年的承諾將無力改變什麼,這家諮詢公司只看向差額,為此監管機構對銀行行使非正式壓力,中國企業的外匯獲得的限制以及投資決策的得出,開始通過標準更嚴格的財政合理性,而較少通過政治性質的指導方針。

 

在導向中國市場的資金長期方面,差額較高。而且,根據榮鼎的觀點,它有變得更加高效的潛力,為此中國商務部應毫不拖延地落實給外商投資的唯一負面清單,並向境外企業開放新的部門。

 

「最有希望顯著改變消極心理的方式是實施根本性的改革,以恢復增長的信心,以及給在中國的外國投資者創建一個更加平衡的計劃」,這家諮詢公司的顧問表示。

 

www.plataformamacau.com