蘋果估值平一半  投資美股宜持有

    蘋果電腦(AAPL)是美國一家很有趣的優秀企業，它在上世紀七六年在商業和科技奇才喬布斯的車庫中成立，經過四十年的努力，先後締造麥金塔電腦、iPod、iPad、iTunes Store、iPhone等馳名世界的數碼產品，如今市值已高達6千多億美元，成為全球市值最大的企業。該公司佔據全球智慧手機市場28%，個人電腦(PC和TABLET)市場35%，而利潤率(Profit Margin)高至22%。在過去十二個月，每周平均賺進10億美元利潤，它坐擁大量的現金，即使全部還清公司債務，手中還將剩下1,470億美元，錢多到不知如何運用的程度。

    內地面子文化作祟

    然而這家公認的優秀企業，在去年七月見頂後，至今年六月股價下跌近1/3。近期公司股價已重回上升軌，然而現價每股112美元雖比三個月前上升兩成，估值仍非常便宜。以EV／EBITDA來說，標普500公司平均數為13.3倍，蘋果只為6.2倍；以EV／FCF來說，標普500公司平均數為22.8倍，蘋果只為9.1倍，說明蘋果的估值比美股市場平均數便宜一半以上。換一句話說，如果蘋果的估值貼近市場的平均標準，該公司股價應上升1倍，市值應達到1.2萬億美元。這個數字是甚麼概念？大約等於法國去年全年國民生產總值的一半左右。

    蘋果iPhone　7推出後在美國和歐洲市場反應平平，連供應商都不大看好，但在內地存貨卻瞬間售罄，各大城市的“果迷”徹夜排隊搶購。一些分析師認為，iPhone　7能夠滿足國人一種虛榮的面子文化，因為新機多一個攝像頭，加上那個被咬了一口的蘋果商標，拿出來別人一看就知道是最新穎的蘋果手機。一個月工資兩、三千元的打工仔，也要瘋狂排隊花六、七千元買iPhone　7，其心態是老子雖然“買不起房子、開不起豪車，但可以買一個頂級手機。”但當然不能一概而論，相信內地很多“果迷”買的已不是其功能，而是一種追上時尚的滿足感。

    新推出的iPhone　7的功能電池持續時間更長、處理晶片能力更大、有雙鏡頭相機設置、防水能力有很大改進……狂熱的“果迷”當會絕無疑問地捧場。但是從性價比的角度，是否值得花數百美元去買一個新手機呢？《今日美國》的科技達人認為，如果閣下現時用的是iPhone　5S或更早的型號，那麼就應該毫不猶豫升級，因為一三年生產的iPhone　5S已屬“爺爺輩”手機，與目前的新技術已有相當大的差距。但是若閣下擁有的是iPhone 6或6 Plus，感覺也還不錯的話，應該盡量克制買iPhone 7的衝動，因為蘋果新的移動操作系統iOS10，仍將可在舊款iPhone 6升級使用，升級誘因不大。

    iPhone成收入主力

    不少手機達人認為iPhone 7的新功能未達到升級程度，最合理應稱為iPhone 6SS或6PP。明年是蘋果公司推出第一代iPhone的十周年，市場期待會有大驚喜，按傳統應該會推出新的iPhone 8，現時新功能當然絕對保密，但各科技博客報道，新手機將會有時尚新面貌和全平面(edge-to-edge) 顯示屏，甚至有無線充電功能。所以消費者如果再等一年，很可能在性價比方面會得到更好的東西。不過，蘋果走的是科技和時尚路線，它有能力吸引消費者以買時裝和名牌包的心態去買iPhone，性價比只是其中考慮的因素之一。

    閣下如果有投資美股，蘋果(AAPL)應是選項之一，iPhone其實是一個隨身攜帶的流動通訊電腦，其功能還有繼續開拓空間，今後仍會是蘋果的主力產品，但該公司也正在積極發展到其他產品領域，如自動駕駛汽車等。該公司的財務狀況非常堅穩，這是一隻值得長期持有的股票，而不是經常要買賣的炒股。

    容永剛