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濰柴動力前景改善
2016-11-07 06:35
濰柴動力前景改善
內地今年乘用車銷售理想，當中重型卡車市場回暖亦值得投資者關注。今年上半年重型卡車銷售按年增長約一成，第三季加快至逾三成，十月增幅進一步超過四成。行業復甦得益於政策推動，九月生效的新政《關於進一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見》，令大量不符合標準重型卡車被淘汰。另外，面對日益嚴峻的環境污染，中央收緊排放標準，於明年七月起所有重型柴油車須符合國五排放標準法規，預期帶來龐大更換需求，投行料第四季重卡車銷售增長將達四成，料濰柴動力(2338)可受惠。
濰柴市值逾450億港元，主要製造及銷售柴油機、重卡車和其他汽車零部件、叉車及倉庫技術服務等。早前公佈第三季收入增長14%，毛利率改善72點子至23.8%，受惠國內重卡車市場出現復甦，帶動重卡車及其發動機的銷售。另外，叉車業務在歐洲和北美市場亦持續增長。業績公佈後，濰柴股價曾創出五十二周新高。
此外，中國經濟下半年開始企穩，固定投資仍是穩增長的主要途徑，前三季固定投資增長8.2%，比前八個月加快0.1%。固定投資項目增加有利建築機械復甦的前景，利好重型卡車的需求。
集團於七月增持凱傲(KION)股權至40.23%，凱傲是歐洲最大的工業用叉車製造商。基於KION對濰柴收入及盈利有着重要貢獻，而市場預期KION明年收入增長逾15%，將推動濰柴盈利增長。
總括，濰柴經過去年業績倒退後，今年受惠中國經濟企穩令重卡車市場回暖，而新政策對重卡車需求亦有正面影響，前景改善令盈利重回增長，預期17年市盈率為18倍，估值合理。由於該股具有經濟周期性及受政策影響，適合較進取的投資者，須注意內地重卡車市場的銷售及政策變動情況。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
澳門日報新聞
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