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中國紙業發展強勁
2016-11-16 06:35
中國紙業發展強勁
全球經濟不明朗，原材料價格續受壓。自一五年二月起，反映中國紙漿價格的CHINA PULP NBSK PIX INDEX由高位跌超57%，及後持續橫行。由一六年二月起，反映歐美洲紙品價格的DOW JONES U.S. FORESTRY & PAPER INDEX則有明顯升勢。在成本持續下降及銷售價格變化不大下，相信中國出口紙業將維持凌厲發展走勢。
晨鳴紙業(1812)為全球最大造紙商，印刷用紙、包裝用紙、辦公用紙、工業用紙、生活用紙五大品類體系，以高檔文化紙等為主導的高中檔並舉的九大系列產品結構。此外，行業集中度提升有利集團發展；集團不斷優化產品結構，提高紙漿自供率，相信有助降低生產成本。
晨鳴紙業主要原材料包括紙漿及化學品，其所使用的紙漿包括硬木漿、廢紙脫墨漿等。按一六年紙漿總生產能力計算，約76.4%由集團自給生產，減少紙漿價格上升的影響。更重要是除在中國銷售，更遠銷至30多個其他國家及地區，其中包括歐美、加拿大、澳洲等地。且公司專注生產及銷售高盈利率的中高端紙張產品，客戶主要為出版社及消費產品製造商。
此外，一六年中期報告顯示純利急升239.8%至9.39億人民幣；增長亮點在於融資租賃業務營業收入同比增長達21.97%，毛利率高達88.2%。於一六年八月，集團擬定發行不超過35億人民幣債券，估計將會進一步收購紙漿項目，以置換公司借款並減輕紙漿外購壓力及加大發展融資租賃業務。建議候低吸納。
其潛在風險在於環球紙價大幅下滑、生產成本上升、政府政策風險、環保風險及匯率風險等。再者，如進入加息周期，將增加其借貸成本，降低其盈利率。
建議關注相關風險。
中國銀行私人銀行（澳門） 邱嘉樑
澳門日報新聞
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