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裕元集團經營穩健

2017-01-20 06:35

    裕元集團經營穩健

    裕元集團是全球最大的品牌運動鞋及便服鞋製造商之一,是多家大型國際品牌公司的原設備製造商/原設計製造商,如Nike、Adidas、Reebok等。產品主要銷往美國、歐洲、中國及亞洲其他地區的市場。

    集團的母公司,鞋類年產能超過三億雙,約佔全球運動鞋及休閒鞋市場以批發價格計算的20%;其中寶成負責鞋材代採購,裕元專攻製鞋、寶勝經營大中華地區的鞋品銷售通路。

    集團經營兩項業務。第一項是為國際品牌公司製造鞋類,尤其是運動鞋及便服鞋/戶外鞋;第二項是於大中華區經營零售網絡,直接向消費者或按批發形式向分銷商銷售國際品牌鞋類及服裝,主要由附屬上市公司寶勝國際經營。按市場大數據顯示,目前消費者越趨注重健康,不斷提高運動鍛煉時間的分配,促進有關衣物消費額。以全球前兩大品牌預計消費額看,估計將保持明顯增長。

    公司收入中七成為製造收入,其餘三成由零售分部支持。製造分部毛利率約20%,零售分部毛利率約30%,公司整體毛利率約24%。基於品牌公司不會把訂單集中於單一生產商,且生產量龐大,故推斷製造分部的增長性將不如零售分部。截至一六年首三季,集團營業收入62.933億美元,同比增0.3%。應佔溢利升32.6%。撇除所有非經常性項目後,應佔經常溢利為3.604億美元,同期增22.8%。預期盈利下年回歸於高單位至低雙位增長。

    目前股價27.35元,歷史市盈率約14.9倍,短期內建議於27元進入,目標價30元。

    工銀(澳門)投資股份有限公司