特朗普上台無蜜月  民主破產言之尚早

    特朗普正式上任成為美國新總統，統領這個世界超級強權。連日來，美國各地出現反對特朗普的示威行動，多處群眾與警方發生衝突，最終被防暴警員施放胡椒噴霧驅散。特朗普是美國歷史上最不受歡迎的新總統，其出位言行對美國社會造成嚴重撕裂。特朗普所得選票較希拉莉少280萬多，靠選舉人票較多而勝出，上任後已完全沒有蜜月期。

    索羅斯狠批騙子

    去年十一月初特朗普在大選勝出以來，美股標普500上升約8%多，市場憧憬其刺激計劃有利美國經濟和美元。但上周錄得今年首次美股基金淨流出，國際資金似乎認為這一波美股升勢已近盡頭，對特朗普振興經濟的能耐過份樂觀，適宜採取比較保守的策略，美元也開始出現疲態。不少分析師認為美股估值偏高，其他國家市場相對值博率較佳，金價也出現小陽春。

    金融大鱷索羅斯(George Soros)對特朗普的批評最為嚴厲，他狠批特朗普是騙子，希望當上獨裁者，各方面理念自相矛盾，本身顧問團隊步調不一致，因此新政府註定會失敗。索羅斯稱目前美股已經見頂，後市不可看好。不過，他去年二月初造空美國股市和唱衰中國經濟，至今美股卻上升15%，而中國經濟也沒有“硬着陸”，但他造空人民幣的交易顯然對了。

    淡化徵重稅言論

    特朗普上台以後，大家最擔心的是美國重回保護主義道路，並在全球挑起貿易戰，現時美國退出《跨太平洋夥伴關係協定》(TPP)已成定局。商人出身的新任商務部長羅斯則認為，今後美國在貿易談判時會採取更強硬立場，但明確表示“貿易戰不會發生”。特朗普在當選前曾威脅對所有中國進口商品徵收45%的關稅，他的執政團隊顯然在淡化這些誇張的說法。

    美國總統是國家元首、三軍統帥、最高行政長官。不管特朗普的操守、能力、經驗如何，他就任總統後掌握的權力十分巨大。然而，美國的民主制度着眼點是防止當權者濫用權力，並設計各種監督和平衡機制(Check and Balance) ，盡量防止“壞人”做壞事。

    特朗普將會受到來自在國會、民主黨、司法、輿論、利益團體和群眾的監督，重要決策和財政預算必須經過嚴格審批，個人無法隻手遮天。因此，現時宣佈美國民主制度已經破產顯然太早，除非今後美國政治中的監督和平衡機制最終失靈，則另作別論。

    制訂策略減風險

    上兩周向讀者介紹過“賣出看跌期權”(Selling Put Option)的交易策略，其實“賣出保護式認購期權”(Selling Covered Call Option)也是一個成功率相當高的交易策略，而且可減低閣下的持股風險，現仍以房地產交易的例子作說明。

    假設閣下是一個住宅單位的業主，現時物業價格是300萬元，一位買家與閣下洽妥條件，先付給閣下5萬元作保險費，在三個月內有權以310萬元價格向閣下購買該單位。

    在未來三個月可能出現：1、該單位市價不變、下跌或上升但在310萬元以下，買家放棄以310萬元購買該單位的權力，閣下所收的5萬元袋袋平安；2、該單位市價升至310萬元以上，買家有權以310萬元購入該單位，閣下可淨賺15萬元（賣價310萬元——現價300萬元+收取保險費5萬元）。

    上周五騰訊(700)收市價為197.70元，本年二月廿七日到期的（還剩下38天）、合約價為200元的看漲期權(Call Option)保險費價為3.8元。如果閣下買入100股騰訊，並同時賣出1手上述Call Option，這就是所謂Covered Call。到期時如騰訊股價收在200元以下，閣下將有380元保險費收入。如屆時騰訊股價升至200港元以上，閣下持股會被買走，38天獲利為(200-197.7+3.8)乘100等於610港元，動用資金19,770港元，年化回報率為29.6%！

    容永剛