中芯國際前景看俏
隨着智能手機升級趨勢及更多電子產品應用指紋辨識技術下,料將帶動晶片需求增加。今期筆者介紹中芯國際(981),為集成電路晶圓代工企業,股價近期走勢轉強,表現值得關注。
中芯國際是內地規模最大、技術最先進的晶圓代工企業,於去年是全球第四大晶圓代工,市值逾500億港元,提供 0.35微米到28納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務,於北京、上海、深圳、天津以及意大利等均設有廠房。
中芯去年第三季度收入按年增加36%,毛利率為30%,純利增長37.5%。早前更公佈去年第四季業績指引,預計第四季收入環比增長5%至6%,毛利率為29%至30%,2017年全年收入增長目標為20%。去年第三季產能利用率已達97.2%,面對高企的產能利用率,集團於北京、天津、上海及深圳工廠開展產能擴充計劃,以應付客戶的強勁需求。
集團收入約五成來自通訊設備,四成來自消費性應用產品,但於個人電腦市場只有極低限度的參與。於去年七月收購意大利集成電路晶圓特殊製程代工廠LFoundry(全球車載攝像頭芯片的主要生產廠家)70%的股份,該項收購可令集團進駐汽車電子市場。隨着車載鏡頭普及應用,車用晶片需求料將增加,推動收入增長。以市場劃分,集團收入主要來自美國、歐洲及亞太地區,當中內地及香港約佔五成,而且比重逐年提升。隨着中國品牌手機崛起,對中國本土的晶片需求料相應增加,集團於內地半導體行業具有領導地位,料可受惠。
市場預期17年市盈率約15倍,估值合理。由於半導體行業周期性短及波動較大,投資者須關注集團訂單、毛利率及與大客戶之間的合作關係。另外,中芯於本周三公佈去年第四季業績,股價波動性料增加,有興趣的投資者須份外留意。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士
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