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華晨中國前景吸引
2017-04-10 06:35
華晨中國前景吸引
內地經濟去年下半年起開始企穩，大宗商品價格回升，同時樓巿顯著回暖。儘管近期中央再出招調控樓巿，致使一二線城巿樓價升勢有所放緩，唯受政策調控影響較小的三線城巿卻吸引更多資金流入，近期樓價開始錄得按年上升，顯示內地中產階層消費力增強，財富效應推動消費升級，利好奢侈品牌及高端巿場。筆者今期介紹市值逾655億港元，近期創52周新高的中國唯一寶馬合資夥伴——華晨中國(1114 HK)。
華晨中國主要出產寶馬汽車、輕型客車及汽車零部件。剛公佈業績顯示，去年下半年純利同比增長19%，當中華晨寶馬為主要收入來源，去年貢獻純利及銷售量分別按年增長4.5%及8%。縱使今年首兩個月尚未推出新車款，預計其寶馬累計銷售量已達一六全年13%，完成度較去年高，巿場需求強勁。根據市場數據顯示，內地今年首兩個月乘用車累計零售按年下跌2%，相反豪華車穩健增長逾6%。投行更預測今年整體行業增長放緩下，豪華車巿場仍能保持雙位數增長，前景樂觀，有利華晨盈利提升。
華晨寶馬正進入新產品周期，包括(1)今年將推出國產1系房車；(2)國產5系在下半年換代；(3)明年將推出屬SUV的X3；(4)將現有的X1升級，再配合已推出市面的國產3系，相信將豐富產品吸引力並搶佔巿場份額，管理層預期銷售量按年大幅增長20%。此外，華晨寶馬去年新增設發動機工廠，隨着更多新型車系推出，設備使用率將提升，有利公司控制成本及增加利潤。
中國經濟明顯好轉，及樓巿上升推動財富效應下，可望帶動高端消費，有利豪華汽車需求。一七年預測巿盈率約12倍，估值合理。有興趣投資者須注意內地豪華車銷售及公司產品研發。
工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士
澳門日報新聞
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