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債券市場回顧及展望
2017-04-26 06:35
債券市場回顧及展望
今年以來，彭博美元投資評級及高收益債券指數年初至今升幅分別達2.4%及3.5%，美元債券整體表現理想。三月中美國加息後，美聯儲局的言論及未來加息預期反而較市場預計溫和，對債券價格造成支持。由於市場環境正逐漸改變，基於以下三項因素，短期內預計美元高評級債券表現看好。
近期敍利亞及朝鮮局勢引發的地緣政治風險不斷升溫，加上法國將於五月八日進入次輪總統大選投票，若極右候選人勒龐成功登上總統寶座，或對法國在歐元區的前途帶來不明朗因素，甚至威脅歐元的存在地位。另外，受美國國會未能通過撤銷奧巴馬醫保法案，引起市場逐漸質疑特朗普落實政策的能力。整體看，近期金融市場情緒轉為風險趨避，減低投資者進入股市意慾，短期內估計資金逐漸進入避險資產如投資評級債券。
隨着避險資金流入美國債券，美國國債孳息率近期回跌，曾跌至去年十一月十日以來最低的2.165%，即跌穿美國大選後2.3-2.6%的波幅範圍。從技術分析看，十年美國國債孳息率或有機會下試2%，將有利投資評級債券價格走勢。
參考歷年股市升跌，股市在每逢五月都有較大機會下跌。近期美股波動加劇，同時美聯儲局官員指美股估值過高。若美股一旦調整，資金流向美國債市屬正常，屆時反令債券資產易漲難跌，相信五月或有利投資評級債券的表現。
最後從加息方面，上周美聯儲局副主席費希爾表示，暫不會改變今年加息步伐。市場預測債券價格或已反映餘下今年兩次加息的事實。假設今年沒有任何“驚喜”，預期債券價格可保持現有區間內波動。但由於現時地緣政治風險升溫，一旦市場再出現一些“黑天鵝”事件，將有利投資評級債券走勢。在多項不確定性下，建議投資者可增加配置於投資評級債券。
中國銀行私人銀行（澳門） 陳靖元
澳門日報新聞
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