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北京汽車成長可期
2017-04-28 06:35
北京汽車成長可期
北京汽車為國有企業，由北京國有資本經營管理中心全資擁有。主要於中國從事乘用車車型設計、研發、製造及銷售，以及提供相關服務，乘用車包括轎車、運動型多用途汽車、多功能乘用車及交叉型乘用車。通過持有51%權益之北京奔馳汽車產銷奔馳品牌乘用車，並為中國唯一一家該品牌的轎車及SUV製造商。
目前乘聯會預期中國乘用車全年增速約6%，其中SUV仍將是領軍板塊和同業必爭之地，同時業內認為隨着居民消費力上升，豪車市場將維持較快增速。因本年為購置稅減半政策過渡階段，業內估計銷情走勢或類似過往在年中見底，後逐重新走高。
公司近年成長性較高，同時營運自主和合資品牌、合資業務（奔馳和現代）在無論營收和利潤上均佔重要地位，當中奔馳部分貢獻最大利潤。分品牌線來說，奔馳上升動力充足，在三足鼎立的豪車市場作為後起之秀，銷量增速持續高於主要對手，品牌首季在華業績搶眼；現代品牌因近期國內反韓情緒高漲，已對銷量造成明顯影響，惟此應屬短期因素。
事實上，現代近年受壓於中國自主品牌崛起和形象不佳，令銷量處停滯期。北京自主品牌之前數年因行使多品牌充量策略，雖前期成績尚可，惟年初在政策轉向和競爭下已顯頹勢，支付大額研發和資本開支後結果不佳，方針將轉以減虧為主。
面對現代和自主的負面因素，前者可參考過往廣汽在反日浪潮時的經驗，汽車銷量最終會與其質量掛鈎；後者在修正發展策略後，如能好好利用其薩博技術和新能源先發優勢來潛心做專做精，將有助釋放奔馳分部的價值。作為利潤核心的奔馳其產能正在擴充，未來一兩年快速增長將大概率發生。近期公司股價積弱，在偏悲觀情景下估值仍屬合理，給予目標10元，可關注最新公佈的季績資訊。
工銀澳門投資公司
澳門日報新聞
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