淺析濰柴動力
濰柴動力(2338)成立於○二年,是中國內燃機行業第一家在香港上市的企業,也是中國第一家由境外回歸內地實現A股再上市的公司。一六年公司銷售重卡發動機19.8萬台,同比增長67.8%,重型卡車市場配套佔有率達27%,穩居行業龍頭。
濰柴動力的發展潛力主要有三點。首先是重型卡車行業景氣持續,超限超載治理和更新需求為主要驅動力。自去年三季度以來,超限超載治理對整體運力影響20%左右,疊加四季度煤炭運輸旺季,刺激物流車需求快速增長。隨着國內基礎設施建設加速,宏觀經濟企穩回升,市場預計工程車銷量增長能持續。
其次海外併購支持戰略轉型。公司積極探索海外製造本土化模式,提高公司業務的國際化多元化程度,通過一系列併購,推動公司從傳統柴油機業務向物流自動化的戰略轉型。一二年八月,公司以7.4億歐元收購凱傲公司25%股權和林德液壓70%權益,並在一五年實現併表。一六年凱傲收購德馬泰克,進入物流自動化裝備領域。公司逐步成為以發動機、液壓、叉車和物流裝備等多業務並舉,國內與海外均衡發展的全球性裝備製造龍頭。此外,公司佈局新能源市場,出資0.5億認購弗爾賽能源33.5%股權,成為第二大股東,從而有助於公司儲備新能源燃料電池前沿核心技術,並加快新能源產業鏈的快速落地。
今年首季淨利潤預計為10.96至12.33億元,同比增140%至170%;期內重卡行業銷量27.6萬輛,同比增長88.3%;發動機銷量超過10萬輛,市場份額進一步提升。公司淨利潤增速顯著高於銷量增速,業績勝市場預期。綜上所述,今年重型卡車銷量有望延續復甦態勢,為公司產品提供廣闊的市場,且公司積極推進海外併購戰略轉型,有助業績持續向好。建議投資者可保持關注。
中國銀行私人銀行(澳門)李嘉熙
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