個股淺析——香港交易所
香港交易所(388)是香港聯合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司和香港中央結算有限公司的控股公司。香港交易所的發展潛力與優勢主要有三方面。首先,香港作為亞太地區最重要的國際化金融市場,香港交易所具有豐富的產品結構/成熟的體系機制,以及全球領先的證券/衍生品/LME商品等交易與結算業務優勢。其次,公司將持續受益於滬港通/深港通資金南下。
一七年首季,香港現貨市場日均交易量同比增14.6%至581億(港元,下同),現貨市場總收入同比增13.7%至7.4億。其中,滬港通南下日均交易量同比增150%至60億,深港通南下日均交易量約11億。港股通合計貢獻總收入佔約2.5%達7,500萬。
未來互聯互通或逐步延伸至ETF/債券、商品(前海大宗商品交易平台、IPO)。隨着港交所與中國外匯交易中心的合資公司“債券通有限公司”日前在港成立,“債券通”開啟步伐越來越近。短期看,“債券通”不會給港交所帶來即時經濟效益,因債券交易大部分是在交易所以外的OTC市場進行,但從長遠發展看,“債券通”將為逐步完善包括匯率產品、利率產品和大宗商品在內的香港離岸人民幣產品生態圈提供重要契機,有助成為公司長期主動驅動力。
今年首季公司總收入同比增11%至30.5億,EBITDA利潤率同比增至72.7%,歸母淨利潤同比增20%至17.2億,EPS約1.41元。港股通的現貨與股票期權交易量的增長,是導致業績實現增長的主因。
香港交易所是大陸和香港兩地唯一的證券交易所股票,具有稀缺性。且其商業模式清晰,主要收入(現金交易)與交易量成正比。受惠於南下資金支持及預期互聯互通的延伸擴大,港交所業績預期持續向好。建議投資者可保持關注。
中國銀行私人銀行(澳門) 李嘉熙
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