博企受惠行業復甦
早前澳門博彩監察協調局公佈,五月博彩收入按年升23.7%至227.42億澳門元,較市場預期20%為多。為一四年二月以來增幅最多,更是連續4個月收入超過200億元水平。五月澳門博彩收入較預期佳,主要受到永利皇宮及新濠影匯兩個新貴賓廳開幕,以及中場業務繼續穩定復甦帶動。累計今年首五個月,澳門博彩收入按年升15.8%至1,063.82億澳門元。數據反映澳門博彩市場持續復甦,走勢向好。
今年澳門博彩市場好轉,與貴賓廳業務快速增長,以及中場業務繼續穩定復甦有關。對於博彩收入預期,基於去年六月為最低的博彩收入月,隨着博彩業復甦,預料今年六月博彩收入增長按年升幅將達30%,七月的博彩收入增長約25%-28%。由於上年八月澳門博彩市場開始復甦,基數較大的原因,下半年的博彩收入增長將會放緩,預期全年的博彩收入增長約兩成。
市場憧憬澳門博彩行業復甦持續,近期博彩股份表現突出,貴賓廳業務較多的永利澳門(1128 HK)和銀河娛樂(27 HK)可看高一線。永利澳門的貴賓廳業務佔公司博彩收益的63%,是六家博企中最高的,今年第一季其貴賓廳業務市場佔有率約21%,以上周收市價計算,公司預期一七年EV/EBITDA約15.6倍,估值合理。銀河娛樂的貴賓廳業務佔公司博彩收益54%,在六家博企中排第二位,今年第一季其貴賓廳業務市場佔有率約24%,公司預期一七年EV/EBITDA約14.9倍,估值合理。
澳門博彩市場走勢向好,收入持續增長,我們認為博彩板塊前景值得看好。博彩的各項收入都錄得增長,貴賓廳業務增幅較中場業務為高,對博彩板塊有興趣的投資者,可以留意公司業績表現較好及貴賓廳業務較多的博企。投資時須注意行業政策變動,留意澳門每月博彩收入。
工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士
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