初始數字貨幣發行ICO

    經過今年比特幣、以太幣等電子貨幣的急升，電子貨幣投資成為不少投資者焦點。今次介紹的是電子貨幣的一個熱門題材：初始數字貨幣發行(ICO)。

    有留意股票投資的一定知道公司上市的首次公開發行(IPO)是個甚麼概念。對上市公司來說，首次公開發行的最基本意義就是體現市場價值的情況下，把股份賣給市場投資者，所融資金用於公司不同發展計劃中。初始數字貨幣發行亦是類似的概念，但所融的是電子貨幣。

    以太幣升值236倍

    以ICO來融資的項目，投資者投入的都是電子貨幣如比特幣、以太幣，獲得的是該新項目的代幣或股份。代幣的意思是，很多ICO項目本身是一個電子貨幣或區塊鏈項目或社區，所以投資者獲得的就是該項目或社區中的代幣。如該社區發展良好，初始投資人所獲的代幣或股份就會升值，概念跟股權投資、買新股一樣。

    以太幣就是以太坊這個區塊鏈的中所用的代幣。以太幣現在被視為有力威脅比特幣。一四年七月廿三日，以太坊開始為期42日的ICO，分為三個階段各14日進行。該融資越早階段越便宜，由第一個階段的1個比特幣換2,000個以太幣，到第三個階段的1個比特幣換1,337個以太幣。截至今年六月廿二日凌晨零時，據電子貨幣交易平台顯示，1個比特幣值2,675.46美元，1個以太幣值316.91美元。若當初以太幣ICO第一階段投資者仍持有以太幣，已升值236倍。

    以太坊是一個開源的區塊鏈系統，容許其他開發者於其平台上開發不同的應用。在以太坊中可實現很多不同的電子合約應用，包括投票、域名、金融交易、眾籌、公司管理、知識產權等不同的合同和協議，處理這些合同就需要以太幣來進行。

    此前介紹區塊鏈時，曾提及過國際間很多大型金融機構已組成R3聯盟，以推進金融機構之間的區塊鏈應用。金融機構最主要的應用就是電子合約，因它們每天都在產生大量金融協議。最新發展是，好幾個主要成員已退出R3聯盟，於一七年三月宣佈，企業以太坊聯盟(Enterprise Ethereum Alliance)宣佈成立，創始成員包括摩根大通、瑞信集團、瑞銀集團、西班牙桑坦德銀行、西班牙外換銀行、荷蘭國際集團，微軟、Intel等世界五百強公司。也包括Consensys、BlockApps等初創公司。創始成員中亦包括秘猿科技和信砥安兌這兩家來自中國的企業，可見以太坊的潛質。

    缺乏監管風險巨大

    但ICO亦非一帆風順。於一六年五月，名為Decentralized Autonomous Organization (The DAO)的項目進行ICO。其近似一種風險投資基金組織，希望各投資者於風險投資中具有審查項目和投票表决的權利，集眾人智慧去比專家得到更好的投資表現。The DAO最終得到超過1.5億美元的融資（以太幣融資），但一個月後被駭客入侵，三分之一的以太幣被轉移。

    此外，ICO缺乏監管亦為人所詬病。ICO本質是一種天使投資，與IPO最不同的是IPO公司通常要有相當嚴格的條件及檢查才能上市，但ICO項目的門檻很低。正所謂高風險高回報，天使投資對專業的風險投資經理人來說都不易，對ICO中的一般投資者來說更是風險巨大。且本身比特幣及以太幣的價格波動非常高，令ICO風險更大。

    據Coin Desk數據顯示，一六年ICO總融資資金達到傳統風險投資公司投資創業公司總金額近半，亦令ICO開始受監管機構如美國證監的關注。故在看到ICO的潛力時，亦要特別注重風險管理。

    秒投平台供稿