丘鈦科技業務超預期
丘鈦科技(1478)八月九日公佈一七年上半年收入為36億元(人民幣,下同),同比增108.7%,毛利為4.3億元,同比增169.2%。受益於手機鏡頭模組產品結構的明顯改善,以及規模經濟效益提升,毛利率改善明顯,由一六年上半年的9.3%提升至一七年上半年的12.1%。淨利潤為2億元,同比增長高達145.5%,大幅超過市場預期,每股基本盈利為0.184元。
一七年上半年指紋識別模組出貨量為3,430萬件,同比增23倍,考慮到下半年出貨表現通常更佳,預計全年出貨量將超過6,000萬件。受到指紋芯片價格下降影響,上半年指紋模組平均銷售價格為30.1元,較一六年全年的34.2元降低9%。一七年指紋識別在國產手機市場的滲透率有望由一六年的40%提升至60%。隨着自身產能擴張的加速,公司有望獲取更多客戶訂單,搶佔更高市場份額。
另外,繼OPPO、VIVO後,公司成功與華為建立直接合作關係,催化公司業績加速成長的同時,多元化客戶組合也將降低經營風險。公司穩步推進模組小型化封裝技術,將陸續於本年度投產。下半年為國產手機傳統旺季,預計下半年攝像模組出貨量同比增速將超過30%。1,300萬像素以上佔比提升空間較為可觀,且手機雙鏡頭佔比提升潛力大。
考慮到公司核心客戶持續放量,攝像模組產品結構升級顯著,指紋識別模組增長強勁,對公司未來業績成長保持樂觀。
工銀澳門投資公司
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