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長城資產管理新發債簡析
2017-09-18 06:35
長城資產管理新發債簡析
中國長城資產近日發行3筆美元債券，分別為3年期債券票息2.75%，5年期為3.125%，10年期為3.875%，一共發行規模為20億美元。國際評級機構穆迪、標普及惠譽給予債券發行評級分別為Baa1、BBB+及A-，且集團所籌資金用於補充營運資金及一般企業用途。
據路演資料，中國長城資產在一五及一六年分別錄得營業利潤77.8億元（人民幣，下同）及97.1億元，按年增24.8%；淨利潤則分別為73.7億元及89.7億元，按年增21.7%。平均總資產回報率(ROAA)在一五年為2.10%，自一四年的2.31%有所下降，中國長城資產的ROAA排中國4大資產管理公司之首，反映其優秀的盈利能力。成本收入比為25.8%，比一五年的19.7%提高。
據路演資料，中國長城資產一六年年末總資產為4,868.9億元，按年增32.5%，淨資產506.7億元，按年增19.6%。槓桿倍數（總資產／總權益）在過去兩年為8.7倍與9.6倍。公司資本充足率在一五年末為14.2%、一六年為14.4%，高於監管要求的12.5%。一六年末，公司不良貸款比率1.68%，比一五年末的1.72%改善，不良貸款撥備覆蓋率為291.2%，較一五年的326.1%下滑。
評級機構惠譽認為，中國四大金融資產管理公司之間個體差異較小，對吸收中國不良債務至關重要，且是中國政府用於避免系統性風險和維持銀行業信心的重要工具。因此，預計中國主權會為公司提供強有力的支持，以確保金融市場的穩定性。高評級投資者可以關注中國長城資產的新發債。
中國銀行私人銀行（澳門） 陳靖元
澳門日報新聞
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