上周五中美貿易戰已初步打響，美國對首批價值340億元（美元，下同）的中國商品加徵關稅，總統特朗普聲稱兩星期內將有另一批涉160億元的貨品納入名單。既然貿易戰已經解開序幕，日後發展如何影響環球經濟增長以至通脹變化將大幅左右市場情緒。夾在中美之間的港股，內地股市及美股走勢如何，亦成為市場專家的討論熱點。

貿易戰已經解開序幕，日後發展如何影響環球經濟增長。（互聯網圖片）

上周港股主要利空為中美貿易形勢惡化，貿易摩擦升級為貿易戰。若僅考慮對500億美元中國商品加徵關稅，對內地出口及GDP影響都不算太大。市場擔心的是貿易戰更消極的悲觀情形出現，即針對2,000億元甚至更高金額啟動關稅加徵，目前仍需要觀察。花旗銀行投資策略及環球財富策略部主管黃栢寧預料，若中美貿易戰發展較市場預期正面，港股或有反彈機會，不排除未來恒指會反彈至約30,000點水準。在記者會上，他表示，美政府已於上周開始徵收額外關稅，預計未來三至四星期將會是貿易戰的關鍵時期，市場需留意中美兩國之間會否再推其他制裁措施。

上周港股主要利空為中美貿易形勢惡化，貿易摩擦升級為貿易戰。（互聯網圖片）

業內人士指出，港股在上周出現反彈，於本周一成功重返十天線（28,562點）及企穩，而重磅股及中資金融股全線造好，市場氣氛有轉好的跡象。外圍市況同樣有所改善，華爾街股市及內地股市亦能暫時拜託陰霾，不過尚未有重大利好消息可以進一步提振環球金融市場。中美貿易戰未有下一步行動，加上港股累計一定跌幅，出現技術性反彈亦屬正常，不宜因而對後市過於樂觀。預計大市初步可以上望29,000點至29,200點。

花旗：增持內地必需消費品股

雖說中美貿易戰對內地資本市場沒有直接影響，但資本市場與金融經濟是一個有機整體；中美貿易戰影響的是中國基本經濟面，亦是中國資本市場的根本支撑，因此不可否認貿易戰對中國股市產生重大影響。黃栢寧表示，貿易戰的正式展開，對內地經濟產生影響，加上人民幣受壓，預料將影響投資氣氛，不利於內地股市發展。至於貿易戰會否升溫，他表示要視乎未來三至四星期有無關鍵行動。他表示，雖然中資股今年上半年每股盈利增長預計仍可達10%的健康水準，但基於種種不明朗因素，決定將MSCI中國指數今年年底目標由原來的108調低至95；國指年底目標有13,500點降至11,500；滬深300指數由原先的4,800下調至3,800。但由於市場近期的調整已反映出上述不利因素，花旗集團建議增持必需消費品股、保健、互聯網及保險股，對內房股的評級則為中性，並建議減持公用、券商及電訊股。對於下半年的走勢，黃栢寧預料內地經濟或按年增6.5%，央行有機會再降準50點子，美元兌人民幣平均匯率大概在6.6左右。

美股陷滾動熊市 投資者輕視貿易戰影響

環球貿易戰陰霾不散，拖累市場氣氛，美股籍本周稍後業績期開鑼，借勢重整旗鼓反彈，道指周一大升320點。不過有分析師指出，美股現只是迴光返照，投資者未免低估貿易戰的影響，預料市場最快9月會出現調整，建議投資者沽售手上持有股票。摩根士丹利指出，中美貿易戰升級、聯儲局收緊貨幣政策及全球經濟同步增長放緩，令美股現正處於滾動熊市（Rolling-bear market），料衝擊美科網股板塊，並認為投資細股價會是最安全。

投資者或低估貿易戰影響，業內人士稱美股僅是迴光返照。

該行首席美股策略師表示，美國10年期債息過去數周失三厘關，反映出市場投資情緒有所改變。並一定程度反映出經濟增長已到頂，雖不代表陷入衰退，同時以反映儲局收緊幣策效用，遠超市場預期。因儲局在加息同時，亦削減資產負債表。他續指出，現時科技股遭拋售，正反映上述現象，料其他貴價股或亦受衝擊。