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全球避險情緒升溫
2018-11-06 06:35
全球避險情緒升溫
十月全球股市明顯下行，這與美元利率持續上升有關。近期特朗普對美聯儲局加息的批評，反令美聯儲局政策難有大調整。近期美國經濟數據明顯高於預期，這令市場對加息可能刺破美股泡沫的擔心一直存在，預計下月美股仍會下行。在十一月美聯儲局加息節奏不變下，美元利率與匯率也仍將較強；且在十一月中美之間的貿易爭端估計也難有明顯緩解。在此背景下，港股將面臨較大下行壓力。
不過，後續中國政府有望出台更多的刺激經濟政策，將減少港股下行空間。美元走強，再加上股權質押面臨強行平倉風險，令A股面臨較大壓力。但政府高層對A股的積極表態，都令A股市場對政策預期明顯升溫，大盤銀行股可能成為穩定市場的工具。
雖然十月中旬的降準會提振市場情緒和短期流動性，但對中資房地產仍持謹慎態度。對地產商而言，這或減輕融資成本的負擔，但以抑制住房市場泡沫為主的政策仍然較緊。受商品房降價促銷影響，毛利潤率的擴張及銷售回款在中期或將受壓。預計政府將加強“基建+減稅”財政刺激計劃以及“寬信用”政策以穩定經濟，中資非地產債券將受支撐。
隨着房地產市場降溫，土地轉讓收入或將下降，進而減少地方財政的靈活度，其支持相關地方融資平台的能力存疑，整個城投債的投資價值仍較低。
十月全球股市劇烈調整，預期十一月全球主要經濟體股市的調整或仍將持續，這將推升市場避險情緒，給黃金價格帶來支撐。建議中配偏低配置石油，市場或將關注點更多的轉向需求面，全球經濟增速放緩帶來的需求下降將給油價帶來一定壓力。
工銀澳門私人銀行
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