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貿易戰下港鐵具防守性

2019-06-10 06:35

    貿易戰下港鐵具防守性

    自美國總統特朗普發動新一輪貿易戰以來,港股反覆向下,恆指由三萬點累跌近一成。資金紛紛泊向避風港,防守股表現突出。其中,港鐵(66)基本因素扎實,以“鐵路+物業”業務模式營運,在外圍震盪之下,成為逆市之首選。

    中美貿易戰短期將持續,港鐵享有公用股及地產股結合的獨特優勢,港鐵未來經常性業務可望維持穩健增長,除了有抗跌力較高的客運業務外,未來香港租賃業務更具有潛在增長空間,進可攻,退可守,相關收入可望看高一線。

    倘若中美貿易戰最終能解決,將有利香港資產價格向上,港鐵未來有近兩萬個住宅單位可供推售,料可受惠;若貿易戰曠日持久,則港鐵的經常性業務,包括客運業務及車站商務等帶來龐大現金流,將支持公司保持穩定收入,發揮防守作用。

    一八年港鐵經常性業務收入上升11.2%至 538.7億元,利潤升7.1%至112.63億元,全年派股升7.1%至每股1.2元。另外,旗下香港客運業務經營續穩健,期內收入按年升7.1%至194.9億元,EBITDA增長9.3%至81.71億元,港鐵在香港專營公共交通工具市場的整體佔有率更升至49.3%。港鐵未來幾年有更多單位陸續推出,有助股價長線跑贏大市。市場分析指出,港鐵未來五至六年來自物業發展的盈利將達570億港元,將支持未來三年每股股息年複合增長達6%,商場樓面面積增加亦可支持一八至二二年間的經常性盈利,年複合增長將達5%。

    綜上所述,在中美貿易戰帶來不明朗之下,港鐵“鐵路+物業”業務模式營運仍然具彈性,未來香港租賃業務更具有潛在增長空間,相關收入可望看高一線,可作長線投資及市況波動防禦之選,投資者可適當配置。

    中國銀行私人銀行(澳門)李嘉熙