澳門經濟前景難言樂觀

    澳門第一季GDP自一六年第一季以來首次錄得同比跌幅，按年收縮3.2%，其中商品出口（佔GDP的4%）及服務出口（佔GDP的84%）分別按年下跌1.8%及0.3%。由於第一季博彩毛收入同比下跌0.5%，服務出口自一六年第二季以來首次錄得跌幅，其中博彩服務及其他旅遊服務分別按年下跌0.6%及0.3%。本地因素方面，由於大型娛樂及基建項目相繼落成，加上新動工項目有限，建築投資按年下跌37.5%，拖累固定資產投資連續第四季錄得跌幅，按年減少31.7%。由於外部風險令本地消費情緒維持審慎，私人消費同比增速亦下滑至一七年第三季以來最弱的2.1%。

    本欄認為隨着高基數效應在未來數季逐步消退，加上政府財政刺激措施陸續為經濟帶來支持，短期內澳門經濟或不會陷入衰退。不過，澳門的經濟前景仍難言樂觀。

    第一，就支柱行業博彩業和旅遊業而言，受惠於勞動節假期的利好，以及港珠澳大橋帶來的支持，五月旅遊業維持穩健表現，博彩業毛收入亦重現同比升幅，且表現優於預期。然而，自五月中上旬以來，中美貿易衝突升級，再度為亞洲地區（特別是內地）的經濟前景蒙上陰影，同時加劇亞洲貨幣包括人民幣的下行壓力。這料導致澳門旅遊業和博彩業於假日效應消退後失去部分增長動能。此外，新控煙法及內地對非法外匯活動的監管升級，將繼續打擊賭場貴賓廳業務。再者，若中美貿易戰進一步升級，加劇人民幣的貶值壓力，中國或加強對跨境資金流動的管理，從而進一步增添澳門博彩業的下行壓力。

    第二，由於大型娛樂及基建項目在過去數年相繼落成，再加上正在施工的項目所剩無幾，固定資產投資或保持疲弱，繼續拖累經濟增長；第三，外部風險因素料繼續推低風險資產價格，削弱財富效應。因此，本地消費情緒料維持審慎。

    結合以上利淡因素，本欄將今年博彩業毛收入的增長預測由2%-5%下調至0%，同時將一九年GDP增速預期由2%-3%下調至0%左右，即較一八年的4.7%顯著回落。假若中美貿易風險持續升級，澳門GDP增速甚至可能進一步下滑。

    華僑永亨銀行經濟師李若凡