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債券淺析——融創中國
2019-06-17 06:35
債券淺析——融創中國
最近融創中國(1918)於市場發行三年期美元債，票息7.25%，發行額為6億美元，債券發行評級為B1（穆迪）／B+(標普)／BB（惠譽），集資主要用於現有債務再融資。
按年報資料，一八年度，公司營業額增加89.4%至1,247.46億元（人民幣，下同），股東應佔溢利增長50.6%至165.67億元，整體毛利增長1.3倍至311.36億元，毛利率上升4.3個百分點至25%；物業開發方面，營業額增加88.1%至1,177.14億元，佔總營業額94.4%；債務數據方面，截至一八年末，融創中國的現金及現金等價物從一七年的967.2億元增加24.3%至1,202.0億元，其中非受限制現金為761.8億元；集團的現金流入淨額為179.8億元。
截至一八年末借貸總額為2,294.1億元，對比一七年的2,192.7億元呈小幅上升，淨債務佔總資產比重為15.2%，較一七年的19.7%有所下降。淨負債／總資本為59.9%，較一七年的66.9%有所下降。
融創公佈，今年五月合同銷售金額443.8億元，按年增長16%，累計合同銷售金額1,633.7億元，按年增長12%，融創中國房源85%集中在一、二線城市，料今年房價總體上升空間不大。一九年將有超過400個項目進行銷售，總可售資源超過7,800億元。
因公司繼續加速去化、加快經營活動現金流釋放，債務比率進一步下降；今年三家評級機構均提升融創中國的信用評級。其中，標普將融創中國的評級由B+提升至BB-，這也是標普在一八年以來第三次提升融創中國的評級。標普認為，融創中國得益於強勁的銷售能力及持續提升的利潤水平，將在未來一至兩年內進一步下降槓桿率。
中國銀行私人銀行(澳門)蔡振華
澳門日報新聞
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