人行四年來首下調逆回購利率

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【路透社上海十八日電】中國人民銀行公開市場周一進行的七天期逆回購中標利率下降5個基點(bp)至2.50%，為逾四年來首次下調。分析人士認為，十月宏觀資料顯示經濟下行壓力仍大，加之實體經濟融資成本依舊居高，仍有必要引導實際利率下行，逆周期調節因此發力。

貸款利率料跟隨

他們並指出，本周三LPR（貸款市場報價利率）將進行新一輪報價，考慮到MLF（中期借貸便利）和逆回購利率已先後調降，預計此次LPR下調基本已成定局。

缺席十五日後，央行公開市場稍早進行1,800億元人民幣逆回購操作，期限七天，中標利率降5個基點(bp)至2.50%。業內人士認為，此舉追隨月初中期借貸便利(MLF)利率跌勢，並未完全超過預期，同時也進一步鞏固周三的LPR下調預期。

時隔僅一周，中國央行上周五再次進行MLF操作利率則持穩，在繳稅高峰期緩和資金壓力同時也投放長期流動性，維護同業市場平穩。連續兩個月在沒有到期的情況下進行MLF操作，表明在通脹壓力未消的背景下，貨幣政策在總量上會更倚重定向工具，或令降準預期有所弱化。

不意味全面寬鬆

央行公開市場十一月五日，續做4,000億元一年期中期借貸便利(MLF)，並時隔逾三年半意外小幅下調利率5個基點。天風證券固定收益分析師孫彬彬表示，降逆回購利率符合央行利率調控轉型方向。逆回購利率和MLF利率都是央行的政策利率，長期分化不符合利率調控轉型的方向。

財通基金固收分析師鄭良海表示，本次分兩次調整，利好分兩次釋放，一方面有助於穩定近期資金利率的走勢，應對銀行負債成本特別是因為結構存款嚴查後，中小行負債成本問題；同時有助於推動銀行第三次LPR報價下調的意願。但並不意味政策轉向全面寬鬆。