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人行下調貸款市場報價利率

2019-12-04 06:35

    人行下調貸款市場報價利率

    內地十一月貸款市場報價利率(LPR),一年期LPR報4.15%,較十月4.2%下調5個基點;五年期為4.8%,同樣降5個基點,為LPR報價機制改革以來首次下行。市場憧憬內地加強寬鬆,人行行長易綱強調要繼續強化逆周期調節,增強信貸對實體經濟的支持力度。人行提高銀行信貸投放能力,資金面趨向寬鬆,有利中資金融股。

    是次下調LPR利率,市場解讀為:減息反映經濟下行壓力加大時期,貨策需發力逆周期調控,通過進一步下調LPR,降低實體經濟融資成本;另一方面,5個基點的調幅有限,反映出人行對貨策寬鬆態度較謹慎。未來貨策或採取量價組合政策,年底或明年初或降準以穩定流動性供給。明年在全球貨策寬鬆和經濟下行壓力加大背景下,LPR利率有下調空間。

    板塊上,中資金融股、地產股或其他對利率敏感股票受益較多。相較於港股,A股受惠預期更多,主因港股受海外和當地因素影響更多。此外,環球指數公司MSCI於十一月廿六日收市後實施第三階段A股擴容,204隻A股將納入MSCI中國指數,當中189隻屬中型股;268隻現有成份股的納入因子將從15%提高到20%。在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中,中國A股權重分別為12.1%和4.1%。市場估算是次指數調整對A股增量資金規模約350-400億美元,較今年五和八月兩次納入估算資金流入(約230億美元)提高約50-70%。資金面近期收穫多重利好消息,具有疊加效應,提升市場整體資金面活躍度。

    在穩經濟增長壓力較大形勢下,人行下調LPR,可更有效降低實體融資成本,穩就業、穩投資目的。受減息及其他利好消息影響,A股回暖,可重點關注政策受惠股,如金融板塊的銀行、保險及低估值、高股息藍籌股等。

    中國銀行私人銀行(澳門)  李嘉熙