美團年初至今股價節節上升，不足一年逆市升近倍半，市值高達5,181 億元。

創始人王慧文（右一）與王興（右二）面對競爭平台判斷準確，美團才得以獨佔市場。

美團由團購起家再到外賣平台，近年更進軍共享單車，漸成為一個生活生態平台。

美團的外送業務已能夠連續兩個季度實現盈利。

美團公布第三季度業績後，由於連續兩季扭虧為盈，股價接連做好，一度高見107.4元，創上市新高，雖然本周略為回軟，但仍能企穩於百元大關樓上。回看美團年初至今股價節節上升，公司股價由年初的41.15元到昨天收市102.2元，不足一年逆市升近倍半，市值高達5,181 億元。（文：產經組　圖：CFP圖片）

美團股價表現亮麗，一方面是經營模式受到投資者認可，縱然一直也處於虧損狀態，去年更一度出現虧損1,155億元（人民幣，下同），創下本港上市公司虧損紀錄，但投資者對美團仍是不離不棄，究其原因，是公司的業績正在不斷改善，投資者深信美團將迎來一個亮麗的未來。

期待爆發性收益

今年第一季度美團仍然錄得虧損14.33億元，但自第二季度開始，集團已扭虧為盈，獲利8.76億元，第三季度的盈利更增加至13.33億元，相對於過去幾年連年虧損，投資者認為美團已開始進入一個收成期，在接近獨大市場下，隨時出現爆發性收益。

美團由團購起家再到外賣平台，短短幾年間不但成為網上外賣平台龍頭，更佔據網上旅遊銷售一哥之位，繼而進軍共享單車，集團漸漸成為一個生活生態的平台。

事實上，美團在團購中並不是先導者，能從眾多競爭對手中脫穎而出，跟其策略成功不無關係。市場多認為美團是以「農村包圍城市」的策略擊敗芸芸對手，但實情是美團另有一套獨特的戰略去應對市場變化。

農村包圍城市?

據美團其中一位創始人王慧文憶述，當時眼見國內多家團購平台在開疆拓土，於各個省市地方遍地開花；美團就認為，舖天蓋地的擴張未必是恰當，而且在不斷燒錢中，某些平台正面臨頗大經濟壓力。

王慧文跟另一創始人王興判斷，不久陸陸續續有平台將難以負擔開支而會退出部份城市；他們思量，一些大城市如北京、廣州、深圳及上海等地，因為消費能力強，各家平台仍會堅守，反之會退出那些次等的城市。他們認為，這些次等城市並非沒有可為，當競爭對手退出後，他們有機會可以壟斷當地市場，也就可以有利可圖。

神奇數字：94

但美團也不是悉數進駐這些次等城市，他們先分析各個地區或城市，根據消費及經濟力進行排名，發覺大概有一百個城市是具有潛力，百名以後的，在當時就不值得投放資源。結果選定94個城市，當中選出第25 至94 名的城市，投放更多資源，作為主力發展的地點。

同時他們在大城市投入的資源，並不如別的對手多，反之將資源投放在精心挑選的城市。結果不出所料，競爭對手在資源匱乏下，退出小城市而選擇守住大都市，美團得以乘虛而入，獨佔市場。之後，他們又利用那些小城市獲取的利潤，轉而大力反攻大都市，再而攻克對手。

精準計算吸納食店

除了策略部署恰當外，在搞外送業務時，他們眼見許多平台只是盲目補貼或送禮，真的有點亂石投林，白白花錢。他們就通過數據分析，針對每個地區最出名及火熱店舖出招。辦法是見到某知名店舖後，就將它拉攏其下，只在美團平台上才有這家店舖。

他舉例，假如這家店舖通過美團下了五十份單，而在別的平台下單是一百份，他們會主動跟店舖聯繫，將這一百份由美團先包下來，並承諾銷售數量會多於一百，條件是商舖只能在美團平台提供食品。

結果是變相壟斷，只有美團平台才有該類知名食店，大大加強美團的競爭力；同時，美團再補貼在平台下單購買該店食品的客戶，令到更多顧客願意下單，最終與店舖達致雙贏。

股價倍升變身紅底股 投行續建議吸納

美團第三季度的成績表讓投資者眼前一亮，由於已是連續兩季錄得盈利，投資者相信公司已達到轉捩點，未來將是一片坦途，紛紛投下信心一票，更將目標價調升至130 元大和發表報告，將其投資評級由「跑贏大市」升至「買入」，該行表示對美團盈利能力陸續展現感到滿意；集團能夠連續兩個季度實現盈利，股價或有進一步上升空間。

花旗發表研究報告維持「買入」評級，目標價由107 元升至108 元。

花旗指出，美團外賣業務規模增長理想，毛利率又有所改善，新業務的虧損亦有所收窄，帶動公司盈利表現。另外，美團計劃將「到店」的盈利再投資至酒店業務，特別是高端酒店上，花旗對其管理層的執行能力有信心。

富瑞表示，美團於各業務板塊交易金額穩健增長，同時不斷進行新的投資。該行上調目標價7.4%至130 元，維持「買入」評級。

中金分別上調公司今明兩年收入預測3.5%和2.2%，並調升其目標價22% 至110元，維持「跑贏大市」評級。