高息股有望在內銀及內房板塊尋得。（資料及雅居樂官網圖片）

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師陳正犖預期，內地政策面將繼續利好內銀股。（花旗官網圖片）

買股票的目的，當然是財息兼收；吸納重磅藍籌股，一邊收息，長線再博升值是傳統投資智慧。不過，當滙豐控股（0005）都可以「失息」，股價於兩年多以來蒸發一半之時；「食息一族」是時候考慮重新配置投資組合，另覓優質高息股。（文：王梓恩）

在疫情肆虐下，銀行股頻頻失息，滙豐（0005）、渣打（2888）先後停派股息，就連一直揚言派息政策不變的恒生銀行（0011）近日也要食言，在大環境不明朗下，要勒緊肚皮減派息。

股民為好息而買股，豈料在股價下跌之餘，連利息也被沒收，可謂雙重打擊。在疫情下，應怎樣慎選高息股才不會中伏？

企業派息料跌三成

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師陳正犖表示，在新型肺炎疫情影響之下，不少經濟活動停頓下來，對全球經濟造成重大衝擊，預測今年環球經濟將收縮2.3%，歐美市場情況更差，預期美國經濟會連續三季出現收縮，歐元區更可能出現連跌四季慘況。

疫情之下，銀行業撥備及壞帳趨升，英倫銀行於四月初便透過審慎監管局，向當地銀行發出通知，要求取消派發股息。經營以至監管環境，均令歐美大型金融股縮減派息風險增加。

花旗預測，今年環球股票的每股盈利將收縮五成，股息無可避免要削減，每股派息可能要按年下跌三至四成，歐洲股票更有機大減一半。陳正犖強調，現時市況仍未完全反映最差情況，當第二季經濟數據顯示經濟活動裹足不前，屆時市場將會進一步反映。

政策支持內銀有機跑出

相對而言，中國經濟會比歐美市場較快出現反彈。雖然中國今年首季經濟收縮6.8%，是1992年有紀錄以來首次出現負增長。但隨著內地疫情已逐漸受控，加上企業復工復產進度理想，相信內地經濟於第三、四季會出現顯著反彈，全年經濟會錄得大約2%增幅。

陳正犖預期，內地第二、三季會繼續放鬆銀根，包括透過降低政策利率和存款準備金率，寬鬆環境有利內地銀行今年表現。大型內地銀行股今年盈利可望平穩，甚至錄得低單位數增長，若然派息政策不變，每股派息水平應該可以維持。

四大行減派息機會低

內銀股是不少投資者長線收息的對象，四大國有銀行股包括工商銀行（1398）、農業銀行（1288）、中國銀行（3988）及建設銀行（0939），去年派息大致平穩或微增，而多年來派息比率維持約三成。股息率方面（圖一），中行達七厘以上，其他三間亦超過五厘半。至於交通銀行（3328）股息率亦有七厘。

內銀股會否出現英資銀行「失息」情況，南方東英相信機會不大，首先大型中資銀行並沒有多少歐洲主權債務敞口，同時本身有充裕資本金和流動性；最重要是財政部是國有銀行大股東，有賴其穩定派息，來增加公共財政支出應對疫情。

高息股在內房板塊尋

另一個值得留意是內房板塊，內地房地產行業受外圍震盪影響相對較少，加上房貸對內地整體金融體系的穩定性起重要關鍵，故可預期中央政策面會繼續支持行業發展。

美資投行富瑞便指出，近期已有個別城市出台利好措施，更多寬鬆政策預期陸續有來，建議增持內房股，中型內房企業更將跑贏同業。摩根士丹利亦認為，內房股現時平均預測市盈率不足六倍，是近十年來最低，反映估值極之吸引。

隨著疫情受控，內地樓市成交量火速回暖，國家統計局最新公布的內地70個大中城市新建商品住宅及二手住宅銷售價格，三月份全線向上。交投方面，農曆新年假期後的成交量已恢復差不多九成。

更重要是板塊當中，隱藏不少優質高息股（圖二）。去年銷售額稱冠的碧桂園（2007），股息率有六厘以上。部分中型內房股，派息政策更進取，例如合景泰富（1813）和寶龍地產（1238），股息率分別七厘及八厘。富力地產（2777）和雅居樂集團（3383）更加超過十厘。

疫情對商場房託租金肯定有影響。圖為冠君房託旗下物業朗豪坊。（官網截圖）

房託暫不宜沾手

過往房地產投資信託基金因起碼派出90%的收益，因而被視為穩健的投資。然而，時移世易，買房託未必擔保能收取高息，特別是主攻商舖及寫字樓租賃的房地產信託基金。

一場新冠肺炎，持有商場的房託，租金肯定受影響，一方面是商戶生意大減，靠以生意額計算租金模式的收入將大打折扣。另一方面，商場到期時的續租，或重新出租，都容易被壓價。而且，能否租出也屬未知之素。

至於澳門賭業股，即使過往回饋政策慷慨，但礙於受疫情拖累，今年收入難免出現萎縮，隨時有削減派息的可能。

預測今年澳門博彩收益縮減四成半，令行業的EBITDA有機會倒退66%，跌至2009年以來低位。不過，大型賭業股財務實力強、流動性充裕，有能力承受短期壓力；一旦出入境限制措施解除，相信盈利及派息很快可恢復過來，長線仍值得看好。