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小米今年首季業績簡評

2020-05-29 06:35

    小米今年首季業績簡評

 

    小米集團(1810.HK)公佈今年首季財報,總營業收入為497億元,同比增13.6%。調整後淨利潤為23億元,增10.6%。各業務板塊穩健,智能手機業務方面,疫下全球智能手機首季出貨量降13%,但小米智能手機出貨量逆勢增9%,營業收入增12.3%。

    在IOT和生活服務方面,全球電視市場疲軟,加上疫情影響,小米智能電視出貨量仍同比增3%至270萬台,營業收入增7.8%。聯網設備數增42.6%至2.52億台,使用超過5台及以上設備的用戶數達460萬人,米家APP月活躍用戶增53.4%至4,000萬。互聯網服務方面,營業收入增38.6%。其中,廣告收入27億元,增16.6%,遊戲收入15億元,增80.5%。

    小米在海外市場營業收入增長強勁,同比增47.8%,佔總營業收入首次超過50%。其中,歐洲、拉美和非洲市場分別增58.3%、236.1%和284.9%。西歐市場智能手機出貨量下滑環境下,小米手機逆勢增長,在西班牙首度排名第一。

    疫情給各行業帶來前所未有的壓力及挑戰,但因小米線上銷售收入佔比較高、互聯網服務穩健,受疫情影響相對較小。小米業務分佈全球很多市場,將持續進入新市場,業務增長潛力樂觀。

    公司二○至二二年歸母淨利潤分別為120.05/150.43/182.23億元,分別同比增19.5%/25.3%/21.1%。相對於盈利預測,其盈利能力變化值得關注。隨着高盈利能力的業務收入規模越來越大(互聯網服務最高,IOT業務毛利率高於手機業務),各項盈利指標將逐步上升。無論從零售或互聯網角度,按目前約30倍市盈率計算,合理估值水平約16港元,投資者可適度保持關注。

 

    中國銀行私人銀行(澳門)  李嘉熙