兩地市場上升趨勢明顯
全球市場上周繼續上漲,發達經濟市場指數中的納斯達克指數大漲;新興市場中則是A股與港股表現較好,且成長股表現再次佔優。雖然全球股市上漲,但新冠肺炎每天新增感染仍持續上升,新增死亡相對較低,市場不擔心再次大規模停工。
A股上周大漲9%以上,高P/E股票漲幅達13%,交易額暴增7成,這些均顯示市場人氣高漲。但此次上漲的利率與匯率環境與一五年有較大不同。近期人民幣利率持續上升,已接近疫情爆發前水準,但債市卻明顯下跌,市場對貨幣政策預期大幅回落。這些顯示此輪A股的大漲並非因貨幣政策大幅放鬆,而是因為散戶情緒高漲,從而帶來持續性的上漲趨勢。政府高層已開始擔心市場過熱,出台控風險和降風險政策。預期A股市場會因此降溫,但降幅有限,因這些政策並不能直接影響散戶的行為。不過,A股成長股估值已明顯過高,市場風格有機會轉移到價值股上。
A股上周所有一級行業均有上漲,IT板塊表現最好,漲幅近12%;公用事業板塊漲幅最低,這些也顯示市場的樂觀預期。從最近三個月看,IT、醫療和日常消費是表現最好;能源、電信和公用事業漲幅最小,這同時顯示市場對成長主題的看重。
同時,兩融餘額也進一步大漲,單周增長了1,234 億元,為單周最高水準左右。兩融餘額的大幅上升,也顯示A股人氣的大漲。港股上周也有不錯表現,交易額大幅上升,中小盤股和內地股表現較好。這一方面受到港元利率持續下降和金管局投放港元的影響;另一方面是受到A股上升影響,港股通交易佔比維持上升。現時,內地的調控風險政策對港股直接影響相對有限,預期港股仍會持續追隨A股的上升趨勢。
工銀澳門私人銀行部
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