分析料滬股本周將探底回穩

進入九月，港股的風格未有大變化，板塊輪動加速，績優科網股是資金重點追逐對象。近期新股農夫山泉凍結市場資金超過4000億，抑制大市整體的上升動，加上金融股勢弱，特別是內銀股績後持續受壓，以金融股佔恒指比重逾四成的而言，近期走勢猶疑，實不難理解。

首先，匯控股價在業績後持續疲弱，只能在金融海嘯時的低位徘徊，反映投資者對匯控能否走出營運低潮及中美角力的漩渦，仍然欠缺信心。其次，內銀中期盈利平均按年下跌一成，同樣令市場不安，即使中銀監業績前已放風，讓市場有所準備，投資者對讓利中小微企、息差受壓及資產質素轉壞等問題，也疑慮難解，還有到全年業績時，估計主要大銀行都會削減派息，至於未來會否需要發股債集資，也是未知之數。因此，恒指內的金融類股，仍必需消化短線的沽壓。

然而，內銀基本面非一面倒向淡。內地首季受疫情衝擊大，從近期官方、財新的製造業及非製造業指數來看，內地的製造業及服務業均處於擴張期，情況比市場預期更好，而電影票房、餐飲消費及網購活動等民生指標亦表現強勁，反映內地的經濟復蘇顯現韌性。早前評級機構穆迪及國際貨幣基金均預測，中國將是唯一有望今年仍可交出經濟正增長的主要經濟體。若如是，內銀的資產質素可望在下半年改善，盈利甚至可回復增長。目前行業估值低，市賬率約0.8倍，中線已具備吸納價值。

市場資金仍然非常充裕，金管局因要維持港元的強方保證，近期不斷向市場注入港元，銀行體系結餘已超過2000億，且趨勢向上。因此，雖然單看恒指，表現平平，但改以恒指科技指數而論，其實市場動力很強，基本上與美國納指、深圳創業板指數走勢完全一致。科網股有輪流破頂之勢，投資者持貨耐性強，不輕言沽出，因此造就這條科網龍頭股誘人的風景線。

恒指科技指數市場動力強

上周五受隔夜美股暴跌影響，兩市大幅跳空低開低走，午後尾盤有所回升跌幅收窄，滬市報報3355.37點，領跌0.87%，創業板跌幅最小，收盤2732.15點，跌0.54%，兩市成交8368.8億元較周四再度萎縮10.99%，成交額創7月以來新低，北向資金淨流出近40億元。

上周市場延續先抑後揚走勢，A股九月開門首周收陰線，滬指、深成指、中小板、創業板上周下跌1.42%、1.41%、2.0%、0.93%，創業板周五低開高走強勢回補缺口，僅失5日均線，周線放量陰包陽，連續二周站上5周均線，滬市周線止步五連陽，再度跌破2400點及5周均線，兩市成交46357.71億元較上周略微放大0.70%（滬市已連續四周萎縮，上周成交17683.06億元較前一周17801.35億元減少3.77%）。

大盤周一上午沖高3442.74點，午後尾盤跳水收跌，3400點得而復失，周二小陽線，重返2400點，周三探底回升假陰線，連續二日站上2400點及5日均線，周五沖高回落陰線，再次跌破3400點及5日均線，周五跳空低開，盤中最低下探3328.55點，收地量假陽線，跌破30日均線，並留下14餘點向下缺口未補（3374-3360點）。

分析預料本周將探底回穩重返升勢，大盤中期反彈趨勢不會改變，3400點至7月13日前高3458點密集成交區的壓力很大，滬指屢次上攻到該位置之後不能完成突破，均現快速殺跌，隨後探底回升再沖3400點，本次也不例外。周五機構主力借美股暴跌洗盤調倉換股再度挖抗，本周慣性下探的空間不大，跌破8月27日低點3312點的可能性較小，有望30日均線附近止跌反抽，能否快速上補缺口收復失地，重返5周均線，關鍵看量能再度放大，券商金融等權重藍籌輪動發力。操作上，控制好倉位與節湊，回避前期漲幅過大機構減倉諸如食品、醫藥品種，戰略性佈局券商等低估權重藍籌、大消費、新基建兩大主線核心標的以及半年報、三季報預告業績增長超預期的超跌成長股。