持續關注地緣政治風險

    隨着特朗普政府將更多中國企業加入實體清單，中美經濟衝突進一步升級。

    具體而言，TikTok交易的風波是近期一項事例。中國商務部與科技部於八月廿八日宣佈調整《中國禁止出口限制出口技術目錄》，增加了“基於資料分析的個性化資訊推送服務技術”這一項。限制類技術出口必須到省級商務主管部門申請技術出口許可，獲批准後才可對外進行實質性談判，簽訂技術出口合約。這令市場擔心TikTok的交易可能不會得到中國政府的認可。若雙方的爭議升溫，或成為中美關係進一步惡化的其中一項導火線。與此同時，市場的焦點也轉移至南中國海上。

    根據近期情況，本欄發現中美衝突的一個新變量就是特朗普政府越來越依賴經濟制裁與中國對抗。隨着美國大選進入白熱化，未來兩個多月或許會有越來越多中國企業和個人被特朗普政府針對。

    不過，相比一八年貿易戰，本欄認為中國此次對特朗普政府單邊制裁升級的反應機制或許有所不同，中國或許不會進入以牙還牙的怪圈。這裏主要有兩個原因。第一，中國或許並不會針對大量美國企業進行反制。特朗普近期去全球化活動升級反而給了中國一個機會來繼續宣傳其開放的態度，從而吸引更多外資直接投資。第二，鑑於距離美國總統大選時間只剩兩個多月，中國或許更願意採取觀望的態度，等待大選的結果。

    因此，特朗普未來的各種花式制裁可能也只是單口秀，旨在取悅本國的選民。如果中國多一點耐心，避免陷入以牙還牙的圈套中，近期中美衝突升級對金融市場的直接衝擊或許有限。

    不過，雙方擦槍走火的風險依然不能被完全排除，尤其是早前冷戰標誌的U2高空偵察機再次回到媒體的焦點。因此，雖然台媒報道台灣要求飛行員不開第一槍，市場依然需要關注台灣海峽和南中國海的各個熱點。

    匯率方面，美元／人民幣牢牢站穩在6.90下方。雖然中美雙方就第一階段貿易協議的會議對市場沒有影響，但是雙方對協議的承諾移除了人民幣面臨的一個尾部風險。鑑於人民幣指數反映人民幣近期表現仍未追上其他主要貨幣，本欄預計人民幣這一輪補漲可能帶動美元／人民幣進一步下試6.80區間。

    華僑永亨銀行經濟師 謝棟銘