大升大落冇有怕  長線看好特斯拉

    小時候讀如蒲松齡的《聊齋誌異》等民間故事，書裡常有很多貌美如花的妖精，雖有高明的殺人魔法妖術，卻往往有情有義，令人又愛又怕。如蛇精白娘子、女鬼聶小倩等形象更被千古傳頌，那些漂亮、溫柔和善良的女妖不害人，與相愛的窮書生不離不棄，並幫助他們走上成功之路。讀後往往令人覺得人生如碰到這種妖精也算是福氣了。今天筆者要向讀者介紹的，卻是一隻令投資人又愛又怕的美國大妖股。

    半年股價升六倍

    這家公司股價今年初是83.67美元（分拆後調整價，下同），在二月初即升了一倍多，至177美元；新冠疫情爆發後在三月中股價曾跌至72美元，然後很快收復失地並不斷攀升，直上周二最高升至502美元。從三月份的底部算起，在不到半年的時間裡價格上升了6倍！這種升幅對那些暴漲暴跌的蚊型小股可能並不稀奇，但這家企業目前市值近4千億美元，屬於名副其實的巨無霸，這就是全球電動車製造廠一哥特斯拉（代號：TSLA）。

    特斯拉剛在過去連續四個財季實現盈利，總計每股賺0.39美元，上周五收市價為 418.32美元，市盈率是1,072倍。換句話說，如目前盈利能力不變的話，要花1千多年才能回本。當然賬不能這麼算，華爾街看重的是成長率，企業有成長才會有憧憬。但如今特斯拉比國際名牌車廠奔馳、豐田、通用、福特等企業市值總和還要大，如此天價的估值，仍然有那麼多人趨之若鶩，閣下說它是否妖股？

    看好特斯拉的分析師可以提出一、二十個理由，而持異議的分析師則堅持最好的股票也有太貴而不應買的時候，最後作決定的只能靠投資者自己。特斯拉公佈第二季財報顯示，當季營運數字遠超市場預期，其中營收為63億美元，市場預期僅為54億美元；每股盈利(GAAP) 為0.1美元，市場預期為虧蝕0.21美元；實現自由現金流入4.18億美元，而市場預期負現金流出6.18億美元，財務表現可算相當亮麗。

    技術領先需求勁

    平情而論，特斯拉代表着全球電動車行業的最高水平，被看好將會是全球首家推出商用自動駕駛的車廠，也是新一代5G通訊技術率先應用者。駕駛一部特斯拉電動車，不是一般意義的汽車或電動車，而是坐在一部零污染的有輪子的電腦上，憑着最新科技把你帶到所要去的地方。該公司在電池、太陽能電板、駕駛軟件等方面也有不少產品和專利，其他競爭者日後不得不花錢向它購買。

    特斯拉在第二季賣出各系車輛共9萬多輛，比上一季增加3%。這是全球唯一的在新冠疫情肆虐期間，季度出貨量仍有增長的車廠。特斯拉電動車現在供不應求，買家要先行登記等數月才能交車。特斯拉在上海的超級工廠，施工僅用七個月已在去年投產，年產20萬輛車；在德國柏林計劃興建的歐洲超級工廠，獲該國政府大開綠燈，很快即將動工；在美國加州總廠的產能不足，亦正在籌建一家新型超級工廠。

    該廠在三周前宣佈股票一拆五，本來對企業價值理論上完全沒有影響，就如閣下將手中的100元換成5張20元鈔票情況相仿。但由於股價變細有利更多散戶入市，在消息公佈後股價被炒高40%。隨後公司宣佈發新股籌資50億美元，股票由上周一高位在三天內下跌25%，上落波幅相當驚人。

    優質股伺機買入

    特斯拉符合作為一家跨國超級優秀企業幾乎全部條件： 新經濟企業、5G、行業成長空間大、盈利能力高、龍頭老大……等，創辦人和CEO馬斯克(Elon Musk) 是世界公認最具創意的天才企業家之一。由他一手創辦的三家企業PayPal、Tesla Motors、SpaceX，都對人類未來的發展有重大的影響力。對投資者來說，最大的問題只是企業現價是否太不合理、過份昂貴而已？

    筆者有幸參與盛會，在四月初以每股92美元入市，在上周接近高位的470美元賣出，因為不敢過份進取，倉位只佔投資組合的3%，但也算執了個漂亮的彩頭。這是一隻俏麗多姿的大妖股，筆者未來肯定會重新伺機買入。

    容永剛