分析指A股回調 建議持股過節

有分析表示，A股處於3100-3500的震盪格局，再次接近下沿，不要讓恐慌情緒遮蔽當前寶貴的賠率和勝率，珍惜每次回調機會，建議持股過節。一方面是歐美的復甦預期再次下調帶來的衝擊，另一方面是打新破發帶來的打新基金撤出的預期影響。

展望未來兩個季度，市場向上的支撐在於盈利修復的預期，向下力量在於外部影響和流動性問題。外部影響正在走向惡化的冰點，而國債利率已接近疫情前的常態化水準，上行空間有限。分析認為，風險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機會。盈利上行趨勢已基本確立，核心在於居民部門和企業部門修復的承接：一方面是來自於經濟穩增長、穩就業後，短期居民部門收入預期修復，邊際消費傾向有望提升；另一方面在全球寬貨幣後期、寬信用初期疊加需求逐步回暖，中期企業資本開支有望逐步修復。總結來看，盈利上行支持震盪上行格局，期間若因外部不確定性因素對指數產生衝擊，現時應當珍惜震盪之中的每次回調機會，佈局十月金秋。

對於海外市場的調整，是確認了在全球範圍內由無風險利率下行推動的流動性擴張的行情告一段落；A股已預先演繹，海外衝擊影響有限。歐美疫情的二次爆發增加了對全球經濟復甦尤其是短期節奏的不確定性，跨資產中貴金屬、商品與股票齊跌，前期海外搶跑全球再通脹的預期降溫。在中國決策層7月中下旬的前瞻指引後，中國A股已預先調整政策的寬鬆預期，海外市場的調整對A股而言影響已較為有限，下一階段投資邏輯的重點在於從無風險利率下行轉向盈利修復與風險偏好企穩。

港股節前續挖坑為主

在此前連續下跌三周後，上周港股市場加速下行，恒生指數上周累計下跌4.99%，報收於23235.42點。市場憂歐洲疫情惡化及美國新一輪刺激經濟措施陷僵局，投資者亦關注中美關係發展，美國總統特朗普近日再斥中國需為疫情蔓延全球負責，而中國堅持以對話彌合分歧。

港股方面，互聯網科技股在本月初到達了階段性高峰，一直是該券商的關注重點，也是他們建議後市要保持謹慎的原因之一。由於前期漲幅太大，相信互聯網科技股仍將面對較大的回吐壓力，在調整壓力未完成釋放之前，建議可以再等候觀察一下。另一方面，從8月份開始展現出相對強勢的內需消費股，在大盤仍處回調弱勢、仍有下跌空間機會的情況下，也難免會出現弱勢回調。

另一方面，港股市場9月以來新股市場活躍，然而幾家歡喜幾家愁，並非所有熱門股都能在首日實現漲幅。市場人士認為，港股近期處於震盪下行態勢，處於一個逐步探底的過程，除個別股票外，整體短期難有大的作為，投資者觀望情緒濃厚，為新股的表現增加了不確定性。

投資顧問建議，港股打新並非穩賺不賠 ，除了看新上市公司本身的品質和盈利能力、認購情況，還應綜合考量上市期間的市場氛圍等因素。此外，港股繼續受到均線的壓制，不怕大跌，就怕陰跌，大跌才有機會，節前總體以繼續挖坑為主。