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李寧受惠市場復甦

2020-10-05 06:35

    李寧受惠市場復甦

    近期中國經濟逐步恢復,消費市場回暖,內地八月整體零售銷售按年增長0.5%,為年內首次錄得正增長。其中體育用品較為突出,運動品牌NIKE早前公佈的季度業績顯示,大中華市場收入增長重新加快至8%,反映內地體育用品消費復甦,亦利好其他體育品牌。對體育用品行業感興趣的投資者可以留意李寧(2331 HK),公司早前公佈業績,業績不俗,股價跑贏大市。

    李寧市值逾900億港元,公司擁有品牌行銷、研發、設計、製造、經銷及零售能力,產品主要包括運動鞋、運動服裝、配件系列等。公司在中國建立龐大的供應鏈管理體系以及分銷和零售網絡,亦自行經營李寧牌零售店。公司收入主要來自運動服裝和運動鞋,其中運動服裝佔總收入的48%,運動鞋佔47%,配件及其他佔5%;按地區收入則是中國佔超過98%。

    李寧公佈今年上半年的業績顯示,收入同比下跌1.2%至61.8億人民幣,純利同比下跌1.6%,毛利率則按年下降0.2個百分點至49.5%。上半年公司銷售點之同店銷售錄得中單位數下降。公司表示今年上半年新冠疫情對全球構成了高風險,集團亦因此受到影響,整體銷售收入未達到預期目標;為應對疫情帶來的影響,公司今年加強與消費者的線上互動,使電子商務渠道收入錄得23%增長。

    在當前內地促進內需的大環境下,內需股頗受政策扶持,市場預測二一年市盈率約為36倍,估值水平反映市場預期內地體育用品市場正在復甦。有興趣者需要留意公司的同店銷售和毛利率情況,及內地體育用品市場競爭情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士