九毛九集團未來增長可期
九毛九集團(09922)公佈上半年收入9.5億元(人民幣,下同),同比降23%,淨利潤虧損8,869萬元,去年同期盈利7,380萬元。截至六月末,公司共有門店321家,其中太二酸菜魚品牌161家,九毛九西北菜品牌105家,其他品牌55家。受到衛生事件影響,公司從一月起全國門店關停,四月才全部重啟。
九月首兩周,九毛九旗下太二同店銷售相較去年同期增約5%,良好勢頭持續。外賣對收入貢獻下降,預測目前超過20家太二門店下線外賣服務。據市場觀察,七至九月太二新開店數分別約為6家、9家和13家,擴張加速。市場認為,今年太二新開店數很有可能達到甚至超過公司目標的80家店。
西北菜品牌上半年收入2.6億,同比降62%,門店從一九年末的143家收縮至六月末的105家,主要是公司正在重整九毛九品牌,受到衛生事件影響、考慮管理困難和餐廳經營利潤,決定關閉除廣東、海南以外的所有門店,聚焦核心區域,待整改完成後再考慮重新擴張。
九毛九的整改包括精簡功能表品類、加強標準化運營、調整品牌朝年輕化定位、明確餐廳的西北菜主題等,成效需等待一段時間才能看見,門店數量將維持在100家左右直至整改見效。集團旗下的其他品牌尚在培育中,短期內尚未看到大規模擴張的可能性。
公司正處高速擴張階段,品牌不斷強化,前期開店的表現也證明公司有大規模複製的能力。預測二○、二一、二二年淨利潤分別為1、4、6億元,對應EPS為0.07、0.30、0.4港元。綜合考慮估值,目標價19.7港元,較當前股價有8.2%的上漲空間。
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