華誼兄弟負債高達56億，王忠軍（圖右二）不斷出售資產，近日將華誼騰訊娛樂股份抵押予復星。圖左一為復星董事長郭廣昌。（東方IC圖片）

王忠軍今年六月賣出香港豪宅富匯豪庭（左）及賣名畫（右）套現。 （互聯網、東方IC圖片）

近期華誼兄弟的翻身戰《八佰》票房大收近三十億元人民幣，原以為王忠軍可以抖一抖大氣，但其實公司的資金鏈還是綳得緊緊的。從華誼騰訊娛樂的公告披露，華誼兄弟抵押的股份佔公司已發行股本的13%，以周一（發公告當天）收報每股0.14港元計算，市值2.457億港元。

華誼兄弟目前持有華誼騰訊娛樂18.17%股份，周一市值約為3.43億港元。華誼騰訊娛樂的公告指，股份是按押予第三方，並沒有具體透露對方身份。

按股借億一應急

同時間，華誼兄弟在A股市場的公告透露，與復星傳媒簽訂協議，復星將投資1,500萬美元（約1.17億港元）於電影《月球隕落》；在一年內，華誼兄弟可以行使權利，回購復星傳媒的投資份額。華誼兄弟則以17.55億股華誼騰訊娛樂股份作為質押擔保。

從A股公告，可以肯定向華誼借貸的是復星傳媒。在證券市場將股份抵押，許多時是市值的十分之一，即假設股價值十億元，你大概只能拿到一億元資金。看復星的所謂投資金額，與華誼兄弟按押股份市值十分之一相若。

不過，在證券市場上，借款人通常會要求押股一方，在所抵押股份股價低於某個水平時，要拿現金去補回差額，否則隨時會斬倉沒收股票或將其在市場沽售套現。

劈價六千萬沽富滙豪庭

華誼兄弟自2018年開始，公司就連連虧損，為應對難關，老闆王忠軍曾將公司設備出租，又將持有的名畫拍賣套現，今年更把在香港的豪宅富匯豪庭單位，劈價6千萬港元，以2.2億元出售。

今年4月時，華誼兄弟又以每股2.78元增資擴股，阿里巴巴（9988）、騰訊（0700）、復星及山東國資認購。是次要開拍電影籌資，將華誼騰訊娛樂押股與復星，九月時王忠軍及王忠磊又有減持公司3%計劃，可見《八佰》縱能大收，也遠遠未能緩解公司的財政壓力。

負債高達56億

事實上，今年華誼兄弟的中期業績顯示，公司的收入只有3.24億元人民幣，同比勁跌近7成，虧損達到2.45億元人民幣，集團負債更高達56.46億元。看來華誼兄弟的翻身戰，仍然荊棘滿途。

華誼兄弟失敗原因

執行力不足 花錢大手大腳

王忠軍及王忠磊兄弟於1994年創立華誼兄弟，公司憑藉馮小剛執導的一系列電影而走紅，此後在影視界愈做愈好，發展如日方中，2009年更於深圳交易所上市，風頭一時無兩。

公司的成功，也令王忠軍心雄，不斷在不同領域投資擴張、插手房地產，開美術館、搞科技；他本人也沈醉於享樂，玩起藝術、收藏、拍賣，還自已做畫家。

不務正業缺乏專注下，公司漸漸在製作及內容創意方面跟市場有點兒脫節；加上連續錯過幾部大片的投資，自資拍攝的影片又遭遇折㦸。不幸的是，電影市場急速增長的時代過去，2018年更出現的陰陽合同事件，導致公司股價下挫，資金鏈出現問題，公司深陷債務危機之中。

痛定思痛，王中軍重新出山，專注去做回老本行電影，他自己在公開檢討時說：「華誼兄弟的問題是團隊存在執行力不足、花錢大手大腳、員工互相甩鍋」。

《八佰》雖錄得三十億票房，但也未能解公司財困。（華誼兄弟官網圖片）