A股創業板指數連續補缺

上周五，A股三大指數集體下挫。截至收盤，上證指數報3278.00點，下跌1.04%；深證成指報13128.46點，下跌2.00%；創業板指報2600.84點，下跌2.72%。至此，創業板指國慶長假後兩個跳空上行缺口已悉數補掉。

盤面上，銀行板塊逆勢飄紅。疫苗板塊大幅調整，康希諾、沃森生物跌逾8%。醫療器械、半導體、消費電子板塊均跌幅靠前。

上周五，A股市場上演了一場強勢股補跌潮，涪陵榨菜、吉比特、廣聯達、鴻路鋼構、長春高新等一大批個股大跌。其中多隻個股連續大跌，如遊戲龍頭吉比特近3個交易日2次跌停，3個交易日市值跌去94億元。

市場人士認為，業績不及預期疊加股東減持是涪陵榨菜跌停的主要原因。雖然股價大跌，但機構仍然看好涪陵榨菜未來前景。分析認為，涪陵榨菜三季度費用率上行拖累利潤增長，但季節性波動對實質經營影響有限。當前庫存保持良性，預計四季度保持平穩增長，蓄勢以待來年。

近期閃崩的大白馬大多是基金重倉股，上周五，吉比特、涪陵榨菜、鴻路鋼構、廣聯達、信捷電氣等個股紛紛登上龍虎榜，交易資料顯示，機構資金出逃跡象明顯。

盤面上，一邊是機構抱團股驟然「降溫」，另一邊則是銀行、保險等低估值板塊異動明顯。上周五，在三大指數全線翻綠的背景下，銀行板塊逆勢上漲0.65%，無錫銀行、平安銀行漲逾3%。成都銀行、交通銀行紛紛跟漲。

專家認為，今年最後兩個多月，低估值品種大概率會跑贏市場。當前市場整體估值分化已經達到歷史最高水準，在後續流動性無法進一步寬裕的情況下，博弈板塊間估值分化進一步擴大的賠率很低。

機構看好港股尾季表現

上周五，恆生指數升132.65點，升幅0.54%，報24918.78點。石油股領漲，中國石油化工股份、中國海洋石油、中國石油股份均漲逾6%，中海油田服務漲逾5%。

展望後市，機構認為港股極具吸引力，原因在於恆指成份股仍以傳統行業藍籌公司為主，而恰好該等公司在目前疫情期間估值處於顯著低位，待世界疫情得到有效控制，傳統行業公司業績得到回升，估值將得到修復。

恆生指數的PB又回到了2015/2016年的1x左右，而PE約12x，均在歷史相對低位。加上AH股的溢價指數達到歷史高位的146以及在美元結構性向下的趨勢中，港股的長線配置價值顯現。隨著近年來南下資金對港股的話語權日益增加，港股A股化趨勢明顯。疊加國內經濟向科技和服務轉型以及恆指改革吸引大量公司赴港上市，港股市場風格正由傳統的低估值金融地產往大消費及新經濟板塊轉移，這一趨勢長期仍將延續。

未來一個月市場有三大焦點：1)新冠疫情會否於歐美等主要地區惡化；2)美國11月3日的總統大選；3)五中全會於10月26-29日舉行。預期疫情及美國選舉將帶來不明朗因素，因此建議暫避最敏感的行業。五中全會則有利受國策支持的板塊如消費股及潔淨能源股。

總體來講，機構看好港股第四季表現，配置應該進一步鎖定已經納入或有機會納入恆指、港股通的新經濟成分股，例如小米、阿里、美團；消費按下「快進鍵」，重點關注海底撈，九毛九等服務類企業；復蘇疊加季節性優勢下，頭部券商、銀行、內房存在補漲需求，重點關注萬科、保利地產、港交所、平安銀行。