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農夫山泉破頂莫估頂 靠「賣水」贏「雙馬」 鐘睒睒成中國新首富

2020-11-18 10:01












創始人鐘睒睒身家一度淨增77億美元,個人身家達到641億美元。(RTHK、官網圖片)
鐘睒睒正在飲用農夫山泉水。(互聯網圖片)
馬化騰(左)與馬雲。(互聯網圖片)
天然水源稀有,屬兵家必爭之地,而農夫山泉坐擁十個水源。(官方微博圖片)
農夫山泉的茶、果汁及功能飲料均取得市場前三的地位。(官方微博圖片)

農夫山泉(9633)在內需概念及染藍憧憬刺激下,股價節節攀升,昨日再創上市新高,繼升破里昂上月給予目標價39.2元及上周一盤中所創上市高位40.5元,昨日再創新高見44.7元,最終以高位44.2元收巿,升7.2%,市值增加至近5,000億元,規模足以躋身藍籌之列。

同時福布斯實時富豪榜顯示,隨著農夫山泉股價大升,創始人鐘睒睒身家一度淨增77億美元,個人身家達到641億美元,超越馬雲、馬化騰成中國首富,全球富豪榜排名第17名。(文:產經組)

農夫山泉被譽為「水中茅台」,多年佔據內地樽裝水市場佔有率第一的地位。賣水的毛利率達到六成,遠高於其他飲料公司,近三年平均收入增長亦高於全球行業平均數,盈利增長強。

在深陷疫情的上半年,農夫山泉營收實現115.45億元(人民幣,下同),按年跌6.2%;純利按年微跌0.43,仍賺28.64億元。

分析指出,應對疫情的疫苗消息正面,投資者積極部署,有望催生年底升市,而傳統周期及內需消費股是這一輪升市的主力。近期農夫山泉接連破頂,亦反映投資者已接受內需股更高的估值。

坐擁十個水源

農夫山泉靠賣水發財,亦要歸功於水源。天然水源稀有,屬兵家必爭之地,而農夫山泉坐擁十個水源,遍布全國,縮短了運輸距離之餘,也使對手入場門檻提高。

在內地市場良好的口碑,使農夫山泉的產品有底氣佔據高檔位置,其去年樽裝水每噸平均零售價3,200元,遠高於行業平均的2,100元。

軟飲料佔據市場前三地位

天風證券近期發表報告,認為農夫山泉飲用水護城河穩固,軟飲料板塊下半年有望改善,首予「買入」。華安證券亦稱,農夫山泉包裝水需求穩定增長,尤其公司領先布局的中大規格包裝水增速較快,飲料業務端的新品逐步鋪貨,為公司業績貢獻增量,首次覆蓋,給予「增持」評級。

華安證券指,農夫山泉作為包裝水龍頭公司,抓住飲用水價格和水質升級機遇,在2元水主流價格帶樹立起品牌形象,享受高於競爭對手的溢價能力,強大的成本控制和精細化運營使得公司具有高盈利能力,並通過水源地、品牌和全國化的渠道佔據行業優勢。

另外,農夫山泉也布局軟飲料行業的其他細分行業,茶、果汁及功能飲料均取得市場前三的地位。而包裝水需求亦穩定增長,尤其公司領先布局的中大規格包裝水增速較快,飲料業務端的新品逐步鋪貨,為公司業績貢獻增量。

中金:予其「跑贏行業」評級

中金亦力撑農夫山泉,予其「跑贏行業」評級,對應2021年及2022年經調整市盈率分別64倍及55倍。

該行表示,中國軟飲料空間廣闊,包裝飲用水是最優秀賽道之一。根據沙利文數據,去年中國軟飲料市場按年增長6.6%至9,910億元,包裝飲用水市場規模佔軟飲料行業規模20.3%,是其中最大的細分市場。而2014至2019年包裝飲用水市場規模複合增速11%,是軟飲料行業中增長最快的細分賽道之一。

中金亦表示,農夫山泉自2012年成為包裝飲用水行業領導者,去年市佔率20.9%,具備領先競爭優勢。而公司在茶飲料、果汁和功能飲料行業中同樣具有領先市場地位。由於高端產品定位和更高運營效率,公司具備突出的盈利能力和高於行業的增速,近年來市佔率穩步提升。

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