上回講到香港已在1997年回歸祖國，惟回歸後並非如所以人預想一樣發展順利，受到亞洲金融風暴及嚴重急性呼吸系統綜合症（俗稱「沙士」（SARS）或非典（非典型肺炎））衝擊，香港社會、經濟、民生均迎來沈重打擊。今期我們先講一下被香港人稱為「97金融危機」的亞洲金融風暴
早前在香港回歸前，即90年代中期，泰國、印度尼西亞和韓國在私有部門都有著巨大的經常賬戶赤字，而固定化利率的維持鼓勵向外借款，並導致金融和實業企業承受額外的外匯風險。1997年7月2日，泰國宣佈放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，正式引燃一場遍及東南亞的金融風暴。當天，泰銖兌換美元的匯率就暴降多達17%，外匯及其他金融市場一片混亂。10月下旬，國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯繫匯率制度。
1997年10月，當利用資金橫掃東南亞後，著名的貨幣投機家、股票投資者索羅斯帶領的國際炒家將目光投向主權移交至中華人民共和國不足3個月的香港。雖然當時香港的情況比泰國好，但是房地產和股市泡沫也不少，最後「國際大鱷」瓊斯及索羅斯選定香港作為第二波衝擊的主戰場，他們認為維持住聯繫匯率制度的成本高昂，認定香港政府挺不過去，所以便開始積極研究，及後很快就對香港發動攻勢。同月，香港政府調高隔夜拆息，使其一度高達300%，其目的是阻止炒家拆借港元，後來被謔稱為「任一招」。11月，對沖基金開始港元長達十幾個月的進攻。宏觀對沖基金在匯市、股市及期市聯動造市，全方位發動對港元的立體式襲擊：首先大量沽空港元現匯換美元，同時沽空港元期貨，然後在股市拋空港股現貨，此前後在恆生指數期貨市場大量沽售期指合約。最後，在香港政府的頑強抵抗下，對沖基金三次進攻均未夠能摧毀港元。
1998年8月5日，在美國股市大跌、日元匯率重挫的配合下，對沖基金開始對港元發動第四次衝擊。量子基金和老虎基金發動攻勢，開始炒賣港元，先向銀行借來大量港元向香港政府拋售，換來美元借出以賺取利息，同時大量沽空港股期貨。但不久後，香港政府意識到「任一招」中過高的拆借利率會帶來股市的崩潰。1998年8月，時任財政司司長曾蔭權率同財政官員採用靈活手法，沒有大幅加息，只大量動用外儲的美元承接港元沽盤，企圖輓回對港元大幅度貶值的預期，同時，再將港元購入香港藍籌股作為長線投資以避免股市的全線衰退。此項全新策略成功穩定港元滙率以及恆生指數，但此舉亦換來美國聯邦儲備局時任主席格蘭斯潘的強烈反對。9月起，俄羅斯金融危機嚴重衝擊美國的投資基金。上述香港舉動即令到美國財金界頓時改變態度。2000年時，前美國總統克林頓呼籲格蘭斯潘來訪香港出席國際論壇時，順道向香港政府考察外儲投資的成功例子。香港政府更於8月15日宣佈動用外匯儲備於股市及期指市場入市，打擊炒家操控市場的行為。最終以近150億美元大量購入港股，炒家撤退。在此一役，香港政府動用大量外匯儲備投入股市，一度佔有港股7%的市值，更成為部分公司的大股東，一旦股市下挫聯繫匯率將有可能崩潰。其後成立外匯基金投資公司管理，及於1999年11月，香港政府將購買的港股以盈富基金上市，分批售回市場。
香港經過四次衝擊，在整個亞洲金融危機中，唯一頂住了索羅斯的進攻而沒有經濟崩潰的就只有回歸後的香港，但也用了長達6年時間才能將人均生產總值恢復到1997年的水平，但同時也保住了香港往後十數年的發展。
　　　　　　　　 （未完待續）