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明年有望派息 關閉虧損業務 料滙控重視成本管理大行上望51元

2020-11-30 11:02










行政總裁祈耀年早前就表示,對香港市場感到興奮。(互聯網圖片)

環球低息環境持續多年,加上過去近一年在疫情打擊下,「大笨象」滙控(0005)盈利水平大跌,更決定不派息予股東,加上受中美兩邊政府的「關注」,股價在9月下半旬一度跌至27.5元的52周低位。不過近期股價在疫苗消息出現後,資金由新經濟股輪動重回傳統股份,滙控股價似有逐步回升之勢,上周五一度最高見42.25元。滙控明年有望恢復派息,高盛就預計滙控的零售銀行業務將大刀闊斧地精簡架構,目標價由50元升至51元,重申「買入」評級。(文:產經組)

面對環球巿場收縮,盈利前景不佳的情況下,滙控計劃重組旗下業務,或將重力逐漸放在亞洲。英國《金融時報》引述消息人士稱,滙控正研究完全撤出美國零售銀行業務,但無意完全退出美國市場,冀把資源轉移至盈利能力更強的亞洲業務,有關計劃料將於數周內向董事會提交。

滙控的美國零售業務今年首九個月虧損5.18億美元,2018年及去年已分別蝕1.82億及2.79億美元。有消息人士指,滙控未就美國零售業務的未來作出最終決定,正研究撤出成本的財務可行性,以及在完全退出,與保留較小業務規模的選項之間作出評估,可能要待明年才作出決定。

明年或派息

滙控股價早前走弱的原因之一是因應英國監管當局要求暫停派息,但早前有外電引述歐洲央行官員表示,若銀行可證明其資產負債表足以抵禦疫情帶來的金融及貨幣衝擊,或可在明年恢復派息。再加上摩根大通及高盛均表示看好滙控,消息帶動滙控上周三收報42.35元,創今年3月底以來新高。

英國《金融時報》引述歐洲央行監事會副主席Yves Mersch表示,今年之後或難以維持派息禁令,因其可執行性在法律上具有不確定性,且預計英國等國家將允許銀行恢復派息。

滙控前景還要看疫情走勢

另外,滙控作為舊經濟股,落後原因一大部分是因為疫情,因此舊經濟股能否翻身絕對要看疫苗是否有效。繼輝端及Moderna先後推出疫苗好消息後,英國牛津大學及阿斯利康合作研究的疫苗亦傳出好消息,雖然被質疑數據可靠性,但相信疫苗好消息只會愈來愈多。

而滙控股價亦受政治影響,行政總裁祈耀年早前就表示,對香港市場感到興奮,香港仍然有很多的機遇,集團將會繼續支持香港的經濟發展。同時,香港鄰近粵港澳大灣區,預期兩地將會有更多的互動,滙控的角色是協助其客戶在這兩個經濟區之間穿梭,會繼續加強在大灣區的投資。消息被視為向中國巿場靠攏的表態。

高盛上調滙控目標價至51元

高盛發表研究報告指,滙控的股價已由9月25日低位至今已累升約40%,跑贏恒指約25個百分點,反映出市場對疫苗的樂觀情緒不斷提高,並受到第三季度表現及債券收益率上升所支持。

該行指,滙控今後的業績表現將愈來愈取決於宏觀經濟改善,或減低成本效率所推動的盈利增長,又認為股息及資本回報率回升,也可能是推動業績增長的另一個催化劑,預計匯控2020至2022年每股派息為0.1美元、0.3美元及0.4美元,股息率各約為2%、6%及8%。

料滙控大幅精簡零售銀行架構

高盛認為在後疫情時代下,市場將重新關注成本水平,指出匯控管理層已經上調成本節省目標,預計該集團的零售銀行業務將大刀闊斧地精簡架構,歐洲地區的零售銀行業務對集團的成本對收入比率的影響約為6個百分點,令2021至2022年每股基礎盈利預測提高1%及4%,但伴隨著更高的重組費用,2021年每股盈利預測亦下調約20%。基於每股盈測的調整,該行將滙控目標價由50元升至51元,重申「買入」評級。

滙控的美國零售業務今年首九個月虧損5.18億美元。(美聯社圖片)
疫苗消息料持續向好,一定程度支撑滙控股價。(美聯社圖片)

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