小米（1810）新機銷售火熱，紅米Note 9系列上市13日，全渠道銷量突破100萬部。帶動小米股價連升三日，昨日股價最多升逾6%，高見28.2元，挑戰28.4元歷史高位，年初至今累升約1.4倍。各大行看好小米後市，中信證券更上調小米目標價至36元。（文：產經組）

雷軍（右一）當年便曾立下豪言壯語，要讓上市首日入股小米的投資者「賺一倍」。（東方IC圖片）

小米新機銷售火爆，紅米Note 9系列上市13日，全渠道銷量突破100萬部。（官網圖片）

小米在第三季度智能手機出貨量僅次於三星和華為，按年增長42.5%。（RTHK圖片）

中信證券上調小米目標價至36元。（東方IC圖片）

小米創辦人雷軍於2018年小米上巿時便曾立下豪言壯語，要讓上市首日入股小米的投資者「賺一倍」，當時招股價為17元，按現時小米升勢來看，目標或能超額達成。

多間大行力挺小米，當中中信證券發表報告，上調小米集團目標價至36元，維持「買入評級」。該行更指，小米的手機+AIoT戰略劍指下一代科技紅利，有望躋身萬億市值。

中信：估值潛力將超預期

中信證券指，小米的互聯網收入增速未來兩至三年預計將持續回升，智能手機高端化、海外市場及智能電視都可驅動互聯網收入提升。中長期看，透過更多AIoT設備的數據積累和場景拓展，如果AIoT業務實現互聯網變現的真正突破，公司的估值潛力將持續超預期。

中信證券認為，小米今年股價主要受智能手機業務市場份額重回全球前三所驅動，展望未來三至五年，小米的核心競爭力和股價驅動力將演變為AIoT持續發力。

該行指，小米在AIoT市場地位穩固，具有極強的先發優勢和體系優勢，大概率成為中國市場上的兩家重要玩家之一。伴隨資本市場認知加深，估值水平仍有進一步提升的彈性。

中金：升目標價至34元

中金發表研究報告預計，小米對明年手機出貨和互聯網收入的抬升有了充分準備，小米在第三季度智能手機出貨量僅次於三星和華為，按年增長42.5%。該行上調公司出貨量預測，維持對公司「優於大市」評級，並調升目標價至34元。中金表示，高端市場佔有率提升，以及海外更多月活躍用戶將驅動公司明年強勁增長。

美銀：憂慮攤薄效應

但亦有大行對小米表現表示擔憂，美銀證券發表研究報告，降小米評級至「中性」，目標價由30元降至26.4元，以反映其配股和可換股債發行攤薄每股表現。

該行維持對公司智能手機正面看法，同時維持對盈利預期的看法，但降2020至2022年每股盈利預測，反映攤薄效應。

該行指，公司配售10億股，加上發行可換股債，集資最多265億元人民幣，但同時公司在第三季持有302億元人民幣現金，以及淨現金117億元人民幣。上述交易完成後，公司持有之現金將升至567億元人民幣，淨現金增至325億元人民幣，2021年股本回後跌至13%（原本16%）。相信新配售將增加投資者對現金效率，以及對未來估值增長空間的擔憂。