香港經濟與金融業喜憂參半

    踏入第四季，香港經濟和金融業情況喜憂參半。經濟方面，十月和十一月數據表現良好，其中十月零售銷售額錄得一九年六月以來最小跌幅，十一月PMI更上升至一八年三月以來最高，並重返50以上的擴張水平。這強化了本欄對第四季經濟跌幅將進一步收窄的觀點。然而，香港疫情持續惡化，政府進一步收緊社交距離限制措施，以及兩度推遲啟動與新加坡之間的旅遊氣泡。本欄擔憂經濟活動受阻，以及旅遊業持續停滯，將令經濟再度承壓。此外，本欄對勞動力市場前景感到憂慮。具體而言，儘管八至十月失業率持平於6.4%，惟保就業計劃已於十一月結束，疫情反撲再次為多個受困行業帶來衝擊，意味着結業及失業可能進一步惡化。因此，本欄維持今年全年經濟收縮6%左右的觀點不變。

    金融業方面，十月貸款和存款增長強勁。具體而言，在螞蟻集團大型IPO帶動下，十月港元存款按月增加9.8%，同時港元貸款按月增長4.7%。若撇除新股認購貸款及所產生的存款，總存款和總貸款則分別按月上升3.1%和0.2%。由此可見，投資機會增加和資金逐步流入下，存款維持穩健增長。相反，商業環境和就業市場仍然不明朗，貸款需求持續低迷。展望未來，本欄預期存款增速將較貸款強勁，為港元貸存比率（十月跌至一八年五月以來最低的84%）帶來更多下行空間。另外，港元活期和儲蓄存款佔總存款比重（十月創一八年四月以來最高的66.3%）可能維持在65%上方。在資金成本下降，出路不多下，港元拆息或仍面臨下行壓力。換言之，儘管近期IPO效應、銀色債接受認購，以及年結效應結合，推動一個月港元拆息上升至近一個月高位，但拆息進一步向上的空間可能有限，在這些短期因素消退後或再度回落。利率低行及貸款需求疲軟，或持續壓縮銀行的淨息差。不過，從好方面看，有助減輕銀行客戶還款壓力及銀行壞賬風險。

    中期而言，本欄預計隨着疫苗面世及邊境重開，香港經濟、勞動力市場和貸款需求將逐漸復甦。另外，大灣區發展，將有利香港經濟和金融業的發展。近日香港金管局透露正與中國人民銀行數字貨幣研究所研究使用數字人民幣進行跨境支付的技術測試。作為便利內地香港旅客跨境消費的一種新支付方式，數字人民幣推出值得關注。

    華僑永亨銀行經濟師李若凡