破解美國經濟不敗之謎

    美國大選結束，拜登當選總統，在內憂和外患之間，國家問題要處理得宜，其實更為棘手。棘手之處，在於問題本身屬沉痾固疾，難有解決捷徑，前美國聯邦儲備局主席格林斯潘，近年便不時就美國經濟前景表達憂慮。在過去幾個月內，九十四歲高齡的他接二連三接受美國媒體訪問，就美國政府財政赤字擴大、疫情如何打擊經濟、生產力顯著下跌等問題發表意見，認為美國經濟復甦步伐會比預期緩慢。

    對年輕一代來說，聽過格林童話故事，也未必聽過格林斯潘這個名字。然而在上世紀九十年代，即使國際時事和財經新聞並非閣下那杯茶，對他的大名相信亦不感陌生。一九八七年，時任美國總統列根委任格林斯潘為聯儲局主席，其後他四度獲克林頓和布什父子提名連任，直至二○○六年退休，直接或間接左右美國和全球經濟大局。在他導引之下，美國經歷史上最長的增長期、兩次經濟衰退，還有股市和房市兩大泡沫，最終引發二○○七年的次按危機。

    格林斯潘當官時曾有此金句：“如果你認為自己確切理解我話中含意，那麼你肯定誤解我的意思。”現在無官一身輕的他，毋須太顧左右而言他，相對可以有碗話碗，在過去十多年分別出版自傳和幾本經濟書籍。兩年前他以過來人身份，出版《繁榮與衰退：一部美國經濟發展史》，對了解美國經濟發展的過去與未來甚有助益。

    這本書由格林斯潘和《經濟學人》編輯伍爾德里奇(Adrian Wooldridge)共同撰寫，詳述美國在資本主義制度下，屢次創造經濟奇蹟，主要依靠以下因素：保護私有產權、推崇企業家精神、容許創造性破壞、個人獨立自主信念極強、以及尊重市場機制、政府較少干預經濟等，這些要點構成美國人世代追求成功卓越的精神。兩位作者更花了不少篇幅，探討美國史上許多出色企業家的故事，譬如使汽車在美國普及的福特汽車創辦人亨利福特。

    對作者而言，美國要保持經濟發展和創新動力的龍頭地位，則必須不斷提升生產力，而美國經濟生產力近年停滯不前，在於政府的政策失效。他們在書中引述不少例子，羅列多項數據，說明美國新企業的數目創近年低位。美國人口的流動性，在過去三十年亦一直下滑。過往的繁榮、科技發展和醫學研究的突破，令美國老齡人口增長速度遠遠超過勞動人口增長。

    展望未來，兩人指出即使經歷過金融風暴，美國金融制度的結構性問題依然存在，甚至瀕臨崩潰邊緣。如此可圈可點的論述出自格老本人，使人不得不拜讀《繁榮與衰退》以外，再用功一點去延伸閱讀。格林斯潘在書中直言，美國政府對金融監管缺乏深思，然而在他掌舵聯儲局期間，只警告“非理性繁榮”對國家經濟構成風險，卻始終放任華爾街創造一大堆金融商品。格林斯潘即使有危機意識，但始終兩手一攤，沒有在任內擴大金融監督，反倒力讚這是金融創新。將金融風暴全算在格老身上，固然不盡公允。例如在一九九九年，美國政府廢除葛拉斯－史提格爾法案(The Glass-Steagall Act)，為商業銀行經營投資銀行業務大開綠燈，讓銀行體系承受更多風險。回首歷史，其後次按泡沫的出現，最終引發山泥傾瀉式金融海嘯，亦不過遲早的事。讀了《繁榮與衰退》，再聽格林斯潘近月的言論，如何突破美國自身的經濟瓶頸，且看未來四年，拜登有何妙方扭轉乾坤。

    杜    然