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憧憬加碼紓困 美債息升穿一厘 資金將重回傳統股 金融股料受惠

2021-01-08 10:02










美國10年期國債孳息率曾升穿1厘,創去年疫情大爆發的三個月以來新高,反映市場避險情緒終於有所鬆懈,憧憬利息收入改善,昨日多隻金融股走強。渣打(2888)升6.93%;恒生(0011)及滙控(0005)升逾半成;友邦(1299)亦升2.1%。

分析指,在疫苗廣泛接種下,預期經濟可於今年中復甦,資金將重回傳統股。其中,經濟敏感的金融股是主要受惠者之一。

美國10年期國債收益率實現了市場等待已久的對1厘的突破。彭博行業研究把1.17厘視為目標,而其他一些則看向約1.27厘的三個月高點。瑞穗銀行的Vishnu Varathan更加激進,認為短期內可以達到1.5厘至2厘。花旗則預計今年上半年,美國十年期債息或升至1.25厘。

DWS的Gregory Staples預計周五的美國勞工數據將帶來進一步上升空間。他認為,就業淨減少可能會加大進一步出臺財政刺激措施的動力。作為全球通貨再膨脹交易復甦和通脹預期飆升的一部分,收益率的逐步攀升可能被證明是可持續的,因為其將讓美聯儲更沒有理由去干預。

美銀:今年前景較樂觀

美銀發表的研究報告指出,隨着全球經濟復甦,今年香港本地生產總值(GDP)有望恢復至增長4.7%,相信今年香港銀行股仍面對一定的利潤壓力,但市場貸款需求改善,信貸成本下降,故料去年股價累跌5至17%的港銀股,或迎來買入時機,特別是潛在派息可能刺激股價上行。

由於低利率環境下利潤率的急劇壓縮,該行預計去年港銀的收入將按年下降15至30%,相信宏觀經濟復甦,利潤率壓力可能會被更高的貸款增長和降低的信貸成本所抵銷,而展望今年前景會較樂觀。港銀股當中,該行認為恒生銀行於2019至2020年估值有所下降,但仍較同業為高,目標價上調1.3%至134.7元。

凱基證券亞洲研究部分析員陳樂怡亦指出,在疫苗廣泛接種下,預期經濟可於今年中復甦,資金將重回傳統股。其中,經濟敏感的金融股是主要受惠者之一。

滙控最難時刻已過

過去都有「聖誕鐘買滙豐」的說法,但近年甚少人會於年尾提及買入滙控,甚至乎要「聖誕鐘沽滙豐」。過去一年滙控表現更是慘淡,但有分析認為,滙控最艱難的日子已經過去了,隨着聯儲局持續「放水」及美國政府一系列的紓困措施,全球經濟復蘇的現象於去年下半年陸續浮現。市場現時對未來十年通脹的預期已逐漸提升至2.2% 左右,符合美國聯儲局主席鮑威爾去年對通脹預期的言論。

近月大豆、棕櫚油及銅等商品期貨價格都持續上升,成本上升令消費必需品行業被迫加價,側面反映實體經濟正在復蘇。名義利率(Nominal Interest Rate)變相因通脹的緣故而上升,長期債券利率將同時反映升勢,銀行的息差收入或可因此而回升。

總括而言,經濟復蘇將利好銀行息差收入反彈,呆壞帳的出現機會亦會減少,對應的撥備將會下降,銀行的盈利及派息能力未來會有提升的空間。同時,歐洲央行去年12月已批准銀行今年重新派息,相信對滙控來說是個利好的催化劑。

疫苗接種拉升經濟板塊

鴻昇證券資產管理部董事總經理陳蓓敏則表示,雖然香港疫情個案仍未清零,但隨接種疫苗開始,曙光日子可待。未來與國內復關,相關經濟板塊必受惠拉上。友邦業務涉及亞太區18個市場,增長動力為中國,市場估計一旦內地和香港復關,可帶雙位數字業務增長。建議候低吸納。

憧憬利息收入改善,昨日多隻金融股走強。(央視圖片)
花旗預計今年上半年,美國十年期債息或升至1.25厘。(RTHK圖片)
美銀指出,今年香港本地生產總值(GDP)有望恢復至增長4.7%。(RTHK圖片)
歐洲央行去年12月已批准銀行今年重新派息,相信對滙控來說是個利好的催化劑。(RTHK圖片)

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