港股今年有望達兩位數增長

1月15日，滬深港通南向資金成交淨買入134.34億港元，連續10個交易日港股成交金額超過百億。其中，南向資金1月11日淨買入195億港元，創滬深港通開通以來之最。自開通以來，南向資金累計有15個交易日淨買入超過百億，其中有10個交易日發生在今年年初。年初至今，恆生指數上漲4.93%。過去一年，恆生指數大幅跑輸美股和A股，估值水準也處於低位。

港股市場內部也出現分化，新經濟板塊遠遠跑贏老經濟板塊。港股最具代表性的莫過於類似於美股FAANG五大巨頭的ATMXJ（阿里巴巴、騰訊、美團、小米、京東），而年初至今ATMXJ明顯跑贏恆生指數。　

有證券公司研報認為，2021年，新經濟板塊的盈利增速將繼續領跑港股；但研報同時指出，順週期行業將受益於2021年的經濟復甦，港股通南向資金在2020年不斷流入金融業，而以銀行業為例，中證香港銀行投資指數的股息率高達4.9%，而PB已經下滑到歷史均值減1個標準差以下，具備安全邊際。

南水瘋狂湧入能否令港股今年逆襲？有學者稱，受益於海外流動性寬鬆和中國宏觀經濟恢復，並且港股在2020年全球市場中表現相對落後，2021年港股的配置性價比較高。考慮到全球經濟基本面漸次向好、強勁的盈利增長、較低的估值水準、利空出盡的市場情緒、有利的資金流入條件以及市場結構不斷優化、新經濟板塊繼續助力，AH股溢價有望收斂，2021年恆生指數的盈利增長比估值提升更具確定性，預計市場整體收益率在繼續主要由中資股帶動下，有望達到兩位數增長空間，其中上半年可能優於下半年。

A股探底回升 關注超跌科技股

去年四季度以來，市場風險偏好回升，在經濟基本面的加速復甦以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變。經過機構性震盪上行之後，隨著市場人氣的恢復以及賺錢效應的提升，兩市有望迎來共振，發起春季躁動行情。而連續上行後，短期要注意謹防踏空，尤其是板塊的踏空。

因此，目前市場高低切換的跡象逐步顯現，即連續拉升的高位個股，短期有資金出逃以及階段整理的需求，而低位低估值以及具備業績支撐的品種，資金新的青睞比較明顯。而此前大市值的品種，短期也出現了整理，倒是隨著個股上漲家數的增多，小盤股的超跌反彈也開始啟動，市場賺錢效應有望擴大。　

總體看，近期強震符合預期，但並不影響市場向好的趨勢，而主升的邏輯也未曾改變。投資者可繼續堅守均衡配置策略，只不過階段性強震過程中，切忌追高，適當調換低位超跌品種當中。而整體上，可繼續關注此前持續提示的幾個方向：一方面，關注超跌的科技股。尤其是半導體、晶片以及5G等，去年下半年以來調整充分，當前龍頭品種率先反彈，市場風險偏好回升下，修復的需求逐步提升，短期仍有反彈的空間，重點關注；另一方面，大金融板塊。證券板塊整體調整下，在業績的支撐以及市場向好的提振下，隨時將再次扛起反攻大旗，是牛市當中不可或缺的主要力量。而經濟持續回升下，銀行可作為底倉配置繼續觀望；此外，政策刺激、景氣度回升下，軍工板塊的機會也不錯過，當然如果是疊加業績預增等效果可能會更佳。