【特訊】美國今年3月季調後非農就業人數增加91.6萬人，遠超市場預期；失業率為6%，與預期值持平。分析人士認為，美國3月非農增長遠超預期，服務業復甦進入「快車道」。

美國3月就業市場延續快速修復態勢，非農就業增長91.6萬人，為連續7個月以來的最高值。疫情快速回落刺激服務業就業快速增長，酒店休閒、教育健康就業增長居前，分別為28萬人與10萬人，建築業則受益於火熱的地產市場以及寒冷天氣影響減弱，就業增長11萬人，表現同樣亮眼。此外，服務業快速修復帶動低學歷人群就業快速改善，高中學歷以下人群失業率下降1.9%至8.2%，較高峰時期的21%大幅回落。

另一方面，美國3月平均小時工資環比下滑0.1%，分行業來看，就業恢復居前的建築業、教育健康行業工資都有所下滑，低收入人群的回歸可能對小時工資造成了一定程度的拖累；但酒店休閒業的就業、小時工資環比均保持上升，顯示服務業就業市場仍呈現供需兩旺的態勢。小時工資雖略有下滑，或因低收入群體回歸所致，預期近一段時間服務業就業仍有較大「填坑」空間，強修復料將延續。

分析人士指出，從恢復缺口的角度看，美國服務業恢復缺口仍然較大，相較於2020年2月，當前休閒及酒店行業仍有18.5%的恢復缺口，對應約313萬人。此部分就業需求與居民外出活動直接相關，而高頻數據顯示，近期美國經濟活動仍在快速回暖，指向服務業就業恢復或將繼續保持較高斜率。

強非農刺激美債利率與美元指數上行，高估值資產仍有壓力。3月非農數據公佈後，美國10年期國債收益率快速上行至1.72%，5年期國債上行至0.98%，美元指數上漲0.2%至93.1。市場預計美債利率於未來一段時間仍有上行空間，同時「美強歐弱」的基本面格局或支撐美元指數繼續上行，由此美股高估值科技股、商品市場或將繼續承壓。

美聯儲政策目標向基礎目標回歸，就業缺口閉合時點值得關注。由於市場流動性有保障，財政「餘糧」充裕，短期內美聯儲對金融市場的關注度或將下降，政策目標向兩大基礎目標回歸──保就業與穩通脹。從就業修復的角度來看，參考2013年5月美聯儲開始為縮減第三輪QE放風，彼時就業市場缺口約為1.7%，而當前就業市場缺口仍有5.5%，後續缺口閉合時點值得關注。