【特訊】4月以來，人民幣對美元匯率重啟上漲走勢。5月26日，人民幣匯率中間價升至6.4099，在岸人民幣對美元升破6.40關口，離岸人民幣對美元匯率強勢拉升，盤中一度升破6.38，均創2018年6月以來的新高。分析認為，近期人民幣升值的影響整體偏正面，不必過多擔憂由此帶來的負面衝擊，未來人民幣對美元匯率將在合理均衡水準上保持雙向波動，今年有望維持在6.3至6.7區間。

理論上，本幣升值有助於促進進口，不利於出口。整體上看，近期人民幣升值的影響偏正面，具體表現在如下方面：進口方面，近期海外大宗商品價格快速上漲，銅、鐵礦石等價格屢創新高，疫情反復導致船員不足、集裝箱流轉不暢等推升海運價格，相當於提升了中國的進口成本。全球大宗商品價格上漲傳導至國內，推動4月中國PPI同比增速回升至6.8%，創2017年11月以來的新高。人民幣對美元匯率的升值，相當於購買力增強，有利於緩解中國大宗商品進口價格上升的壓力，進而降低輸入型通脹和中國進口企業的成本。

出口方面，短期看，人民幣升值可能會導致部分出口型企業產生一定匯兌損失。但自去年下半年以來，中國順利復工復產，出口形勢相對較好。特別是當前新冠肺炎疫情在部分國家和地區持續蔓延，海外需求一直存在。即使在人民幣較去年有所升值的背景下，對出口總體影響不大。因此，全球需求復甦將繼續拉動中國出口，或將對沖部分人民幣升值的影響，因此人民幣升值對出口的總體影響不大。

國際資本流動方面，目前中國金融市場進一步開放，人民幣升值也是國際投資者看好中國經濟前景和資本市場潛力的體現。根據OECD資料，2020年中國FDI流入2120億美元，較2019年增加250億美元，而美國FDI流入1770億美元，與2019年相比下降37%，中國超過美國成為全球外國直接投資第一大目的地。未來，隨著我國經濟實力不斷增強，金融市場持續擴大雙向開放，人民幣匯率彈性將有所增加，雙向波動將成為常態，預計人民幣資產仍有較大配置需求。

下一階段，美元走勢仍然存在不確定性。隨著全球通脹水準上升，發達國家貨幣政策有收緊跡象，國際金融市場波動性加大。對於人民幣匯率走勢而言，4月中國銀行代客遠期淨結匯連續32個月保持順差，說明人民幣仍有一定升值預期，但遠期淨結匯規模僅有26.46億美元，已經較前一階段明顯回落。預計下一階段人民幣仍有一定升值空間，今年人民幣兌美元匯率有望維持在6.3至6.7區間，以雙向波動為主。