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美國最新通脹情況

2021-06-17 06:35

    美國最新通脹情況

    美國五月份通脹按年升5%,按月升0.6%,均超過市場預期。然而,美國十年期國債收益率自三月底開始回落,從高位約1.75%的水準回落至目前約1.5%水準,走勢與一月份開始的凌厲升幅相比,有顯著差別,反映債券市場對未來通脹的預期下降,基本與美聯儲局對“通脹只是暫時性升溫”看法一致。

    其中一個令市場相信通脹降溫的原因,是就業市場沒有出現如預期般的強勁反彈,四及五月份非農新增職位均少於市場預期,特別是四月份市場原本預期會延續三月份的增長近100萬個職位的趨勢,實際上四月只錄得26萬人的增長。

    就業市場未恢復至疫前水準,雖然五月份失業率回落至5.8%,但勞動參與率較四月份跌0.1個百分點,可能反映疫情失業救濟金降低失業人士的求職意慾。近期低技術職業薪酬增長較歷史水準快,同樣反映勞工返回就業的速度下降。整體言而,美國經濟仍較疫前缺少750萬個就業職位,雖然低技術薪酬增長加快,但整體薪酬升幅與過去歷史水準相若,通脹或未能持續上升。另外,五月份CPI數據上漲的動力主要集中在二手汽車、汽車出租服務及服裝等受疫情影響的細項,其他佔比較大的項目如房屋指數則按月平穩上升0.3%,這為暫時性的通脹壓力看法提供一定支援。

    綜合目前就業市場、債券市場及CPI數據,通脹壓力上升屬暫時性的機會較高。但另一方面,原材料價格仍在高位,企業與消費者對通脹上升預期持續等因素下,可能仍會令明年通脹高於疫前水準。若美國就業市場繼續恢復,通脹長期持續上升的壓力可能逐步浮現,美國國債收益率再次上行的動力亦可能隨之出現。

    工銀澳門金融市場部