體育用品股安踏（2020）第三季包括實體店鋪及電商平台，全部品牌增長均放緩。安踏自家品牌第三季按年錄得10%至20%低段正增長，而2019年同期則有中段正增長，反映增長有所放慢。受消息拖累，，安踏股價昨日一度逆市跌逾5%，低見118.7元，及後逐幅收復失地，收巿倒升3.2%，報130.9元。有專家指，安踏自8月4日升至191.3元遇阻回落，形成下降軌，失守各主要平均線，惟MACD熊差距收窄，STC%K線升穿%D線，短線走勢料有改善，可考慮125元以下吸納，不跌穿110元續持有。（文：產經組）

安踏第三季包括實體店鋪及電商平臺，全部品牌增長均放緩。圖中人物為安踏集團董事局主席丁世忠。（互聯網圖片）

安踏旗下FILA品牌產品第三季零售值僅錄得中單位數增長，而2019年同期最少有25%增幅；其餘品牌產品第三季錄得35%至40%增長，與2019年同期的一倍升幅有明顯差距。

金利豐證券研究部執行董事黃德几表示，安踏旗下品牌組合多元化，其中FILA已經成為集團的增長動力。今年第三季度，按零售價值計算，安踏品牌產品之零售金額按年錄得10%至20%低段的正增長；FILA品牌產品之零售金額按年錄得中單位數的正增長，而其他品牌產品之零售金額按年錄得35%至40%的正增長。

黃德几：安踏短線走勢料改善

黃德几指，安踏今年上半年收益228.12億元（人民幣，下同），按年上升55.5%，純利增加1.3倍至38.4億元，經營溢利增長63.8%至59.1億元。整體毛利率由2020年同期的56.8%，上升6.4個百分點至63.2%，其中安踏的毛利率顯著上升11.2個百分點至52.8%，而FILA和所有其他品牌的毛利率，分別升至72.3%和70.4%。期內，FILA部收入108.3億元，按年增加51.4%，經營溢利率提升4.3個百分點至29%。

在疫情下，消費模式有所改變，電子商貿業務變得更為重要。集團除了繼續利用天貓、京東、拼多多、唯品會等傳統電商平台，同時開始拓展自有電商平台，推進線上線下渠道融合。另外，國務院早前印發《全民健身計劃》，憧憬帶動中國體育產業總規模達到50,000億元，料有助行業擴張。

黃德几續指，安踏目前的每股買賣單位已由1,000股改至200股。走勢上，8月4日升至191.3元遇阻回落，形成下降軌，失守各主要平均線，惟MACD熊差距收窄，STC%K線升穿%D線，短線走勢料有改善，可考慮125元（港幣，下同）以下吸納，反彈阻力160元，不跌穿110元續持有。

摩通大削安踏目標價24%

針對安踏第三季業績表現，大行普遍下調其目標價。摩根大通十日內兩度調低安踏評級及目標價，由「中性」下調至「減持」，最新目標價大削24%至100元。

摩根士丹利亦下調安踏目標價，由185元降至160元，以反映FILA於2022至2023年較低的銷售增長目標。大摩認為，FILA品牌熱潮仍未減退，市佔率亦見增長，但短線受宏觀經濟、疫情及黃金周表現較差拖，料第四季增長達10%，但全年增長指引由30%降到20%至25%；安踏品牌全年銷售料增長兩成以上。

大摩認為，FILA品牌熱潮仍未減退，市佔率亦見增長，但短線受宏觀經濟、疫情及黃金周表現較差拖。（互聯網圖片）