波司登受惠內地降溫和雙十一促銷
據美國國家海洋氣象局(NOAA)最新報告顯示,拉尼娜寒流現象已確定形成,預計本次寒流將較大機會持續到明年二月。據中國國家氣象中心公佈,十月中旬中國多個城市的氣溫低於往年同期,以上消息利好羽絨服銷售行業。另外,內地雙十一促銷已在網購平台預售,波司登(3998 HK)作為內地羽絨服品牌龍頭,值得投資者留意。
波司登市值約660億港元,該公司主要從事羽絨服銷售業務,近年通過與知名設計師聯名設計等活動提升產品競爭力,驅動產品量價齊升。波司登主要定位中高端羽絨服市場,近年市佔率不斷提升,品牌在1,800元以上產品銷售額佔比中,從一八年不足10%提升至目前超過40%。同時,波司登通過線下門店擴張和門店升級,提升高線城市銷售佔比及品牌形象,公司線下直營店進駐的購物中心質量和位置較以往顯著優化。渠道庫存方面,公司在高效供應鏈支撐下,一直保持30%至40%訂貨比例,整體渠道庫存健康。近日,公司首次推出風衣羽絨服上市,該產品將蓬鬆的羽絨注入在面料較硬的風衣內,打破羽絨服行業設計常規。預料本次風衣羽絨服的發佈,有望進一步鞏固波司登在內地羽絨服市場佔領地位。
在拉尼娜寒流現象導致內地氣溫急降和內地雙十一促銷活動等消息帶動下,後續內地羽絨服業務銷售增長預期將有所提升。波司登作為內地羽絨服品牌龍頭,短期看,風衣羽絨服有望成為公司最近銷售催化劑;長期看,公司的品牌力和產品升級路徑明確,同時考慮到目前國貨對海外品牌替代趨勢,看好在未來的增長勢頭。據彭博預測,市場預計波司登二二年每股盈利增長約32.7%,二二年預測市盈率約24.61倍,估值合理。有興趣投資者需關注該公司訂單增速和銷售情況。
工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士
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