騰訊派息式減持京東   一石多鳥？

    【路透社北京電】騰訊控股上市以來首次中期派息，便是千億港元級別的大手筆。市場的注意力，則被騰訊“派息式減持”京東集團股份、讓出大股東身份的罕見操作所吸引。分析人士稱，該方案兼顧多重目標，可謂“一石多鳥”，既維穩騰訊股價，也避免對京東股價造成太大衝擊，還可緩解騰訊當前面臨的監管壓力。

    騰訊控股周四開市前宣佈，將以實物向股東分派京東集團A類普通股（即香港上市股份）作為中期股息，完成股份分配後，騰訊在京東的持股比例從約百分之十七降至約百分之二點三。

    業內人士和分析師稱，短期內騰訊料不會對美團、拼多多等其他重要戰略投資對象採取類似的大幅減持行動。但在“反壟斷、防資本無序擴張”的政策背景下，未來騰訊回收觸角，減持其他互聯網小巨頭的可能性正上升。

    “雖然我們對這一決定感到驚訝，但相信這可能是一種釋放騰訊股東價值的戰略方式。”花旗研究報告指出，特別是可更好地反映和評估過去戰略投資的成功，股東受益於騰訊產生的資本投資回報。

    藉減持緩解壟斷憂慮

    “騰訊今年股價持續下跌，現在破天荒中期派息，維穩股價是意圖之一。”私募基金投研負責人表示，此次派息規模創下騰訊分紅歷史記錄，必對騰訊股價形成較好支撐。該人士稱，實物分派股息的方式在港股頗為少見，通常在分拆上市時才會使用，該方式可降低對京東股價的衝擊。“騰訊是京東第一大股東，如果騰訊先拋售京東股票套現，再用現金分紅，勢必給京東股價造成過大的拋壓。”同時，騰訊亦可在避免消耗巨額現金儲備下，實現較高比例分紅的目的。

    截至九月末，騰訊手持現金及現金等價物一千七百○九億元人民幣，另有定期存款一千一百八十六億元。

    光大新鴻基證券策略師伍禮賢表示，騰訊作為大型互聯網科技公司，持有諸多具有行業領先地位的其他科技公司股份，進一步增強騰訊原本就有的優勢。從反壟斷角度看，騰訊出售這些公司的股權，有助緩解監管對它壟斷的憂慮。

    風雲資本創始合夥人侯繼勇認為，騰訊此番大幅減持京東，在政策層面上，有對“反壟斷，防止資本無序擴張”的考量。

    “隨着微信小程式攻城掠地，騰訊這兩年有重返電商的勢頭。”香港一位資管公司人士表示，業務層面上，未來騰訊和京東的關係可能競爭大於合作，“所以出售京東股權，不讓人意外”。

    短期不減持其他公司

    派息式減持京東方案公佈後，市場隨即關注騰訊是否會對美團、拼多多等其他小巨頭祭出類似減持措施，以及騰訊減持可能帶來的衝擊。

    花旗研報稱，自一四年騰訊投資京東以來，京東一直保持持續的盈利能力和正現金流。京東已經轉型，更專注於供應鏈能力，減少對用戶流量的依賴，尤其是來自騰訊管道的用戶流量，可作為一個獨立的實體自我維持。

    “京東股份的處置是一次性的，並不意味騰訊將在近期探索類似的處置。”花旗報告稱。

    另據一位知情人士告訴路透，騰訊沒有退出其他投資的計劃；具體到拼多多和美團，兩者的發展尚未如京東般成熟。

    但長遠看，騰訊未來依舊很有可能大幅減持行業小巨頭們的股份。

    減持京東縮版圖序幕

    “反壟斷未來很長一段時間裡都會是互聯網平台需要面對的‘主旋律’，對騰訊和阿里巴巴兩大帝國，觸角越往回收可能越安全。”前述香港資管公司人士稱，減持京東或只是騰訊收縮版圖的開始。

    侯繼勇分析，在公司戰略層面上，騰訊的基礎是流量，“流量可以幫助騰訊在遊戲、娛樂領域等建立優勢；但流量不是萬能，在交易、服務領域建立優勢難，這也是騰訊過去投資京東、美團、拼多多的邏輯。”然而隨着微信支付的成功，騰訊面前出現新的可能，有機會在交易、服務領域有所作為，甚至顛覆格局。

    “騰訊不會把所有投資都集中在某一個時間段集中減持，因為需要考慮時間、市況等因素的影響。”伍禮賢表示，騰訊短時間內不一定會再減持其他參股公司，但長期而言，類似情況依舊可能發生。